證券及期貨事務監察委員會（證監會）一五年底裁定Moody's Investors Service Hong Kong Ltd.（下稱穆迪香港）在一一年七月發表「紅旗報告」時犯有多項缺失，故對穆迪香港作出公開譴責及罰款1,100萬元。穆迪香港不服，昨上訴，上訴庭審結押後裁決。
穆迪香港代表律師昨上訴指，證監會在有關受管制活動的定義不清晰，「紅旗報告」並非信貸評級報告及受管制活動，不應受證監會規管；加上信貸評級報告會有特定的評級字眼，亦會指明各公司的排行，但「紅旗報告」未有評級字眼及排行，故不屬受規管的信貸評級活動。
證監會一方則反駁，報告以紅旗數目表示該公司的信貸風險，令讀者相信紅旗愈多代表該公司的信貸風險愈高，故紅旗系統是對信貸評級系統的補充，亦是進行信貸評級的準備，屬受規管活動。
事源穆迪香港於一一年七月十一日刊發《新興市場公司的「紅旗訊號」：以中國為重點》的特別意見報告，證監會指其未有載列發出紅旗的相關理據等，對有關上市公司製造了不公平、不清晰及具誤導性的形象等，該些公司有過半數在隨後一日股價大跌，跌幅介乎5至16.8%。證監會一五年底認為穆迪香港犯有多項缺失而對其處分，證券及期貨事務上訴審裁處去年四月維持證監會之裁決，穆迪香港昨遂向上訴庭再上訴。
案件編號：CACV103/2016