美前智囊：人幣難大跌
創出「資產負債表衰退」理論的著名經濟學家辜朝明接受本報專訪時表示，人民幣再顯著貶值機會不大，除因特朗普入主白宮後，不願美元匯價過強外，中國需要吸引外資，同屬重要原因之一。他又說，中國樓價高企，令中國成為「資產負債表衰退」的「理想人選」（good candidate）。
辜朝明現任日本野村綜合研究所首席經濟學家，之前曾擔任美國聯邦儲備委員會博士研究員、美國紐約聯儲銀行經濟學家，因研究日本經濟長年不振而創出「資產負債表衰退」理論揚名，其著作得到美國聯儲局前主席伯南克、美國前財長薩默斯等人重視。
市場關注中國債務對國內生產總值（GDP）比重高企問題，辜朝明直言執着有關數字談論「爆煲」是「捉錯用神」（misplaced）。中國債務龐大是事實，但有多大值得商榷，因為或有重複計算，同時要審視借來的資金是否用得其所。
慎防「中等收入陷阱」
辜朝明又認為，即使人民幣貶值，某程度能幫助出口部門，但這是要非常小心處理的問題，因為貶值恐影響外資來華的投資意欲。儘管中國有做得好的企業，但一個十多億人口的發展中國家，人口又老化，依然需要大量外資來防止墮入危險程度不容低估的「中等收入陷阱」，政府需要想方設法令國內外資金繼續投資中國。
前景欠信心誘走資
辜朝明不認為人民幣會再顯著貶值，首先擺出保護國內就業姿態的特朗普，入主白宮後不願看見美元持續強勢，而且中國貿易盈餘龐大，人民幣大幅貶值，恐招來其他國家強力反彈，與日本以前沒有推低日圓匯價來提振出口，解決「資產負債表衰退」類似。
中國近期頻頻出招遏抑走資，辜朝明認為，資金流出不能單以美元升值等經濟理由解釋，更深一層是前景信心。他再三強調，政府要令他們相信投資中國有吸引力，提升失去人口紅利下的生產力，惟憂慮法制、知識產權、地緣政治風險等問題下，營商環境不如以往。
中國商務部副部長王受文日前表示，中國政府非常關注成本優勢減弱、周邊國家紛紛出招爭奪外資、一些發達國家鼓勵製造業回流的問題，不久將公布廿項擴大開放吸引外資的措施。
不得不提是中國會否出現「資產負債表衰退」，辜朝明認為暫時沒有，惟是「理想人選」，理由是樓市熾熱，即使有城鎮化持續的因素支持，不能與次按爆煲前的美國樓市泡沫相提並論，但樓市涉及龐大借貸，導火線是人們對經濟前景的預期轉淡令樓價回落，後果堪虞。
促推財策填補需求
不過，他相信，中國政府可以較快推出財政政策填補需求，痛苦不會如日本陷入「資產負債表衰退」時那麼嚴重。問及財政政策往往造成浪費，曾盛讚只有中國在金融海嘯後正確用財政政策刺激經濟的辜朝明強調，政府必須趁「資產負債表衰退」初期用盡一切辦法填補需求，避免國家陷入通縮，拖延只會增加日後救經濟的成本。
市場憂慮中美兩國爆發貿易戰，辜朝明直言，歐美後悔准許中國加入世貿的聲音高漲，不滿的不僅是廉價貨，暫只能寄望特朗普上場後，不會鹵莽推行破壞自由貿易的措施。
記者黃琛驊報道