剛踏入一七年，中國金融市場風雲再起，人民幣外匯市場即出現大轉勢。美國聯儲局上月會議紀錄顯示，擔心美元過度升值對經濟增長構成新壓力，市場擔憂聯儲局或暫緩加息步伐，離岸市場人民幣兌美元匯率在6.97回升，兩天時間離岸人民幣兌美元匯率漲幅近2%。
沽空人民幣遭重創，與人行採取新一輪管理措施有關。一六年底，人行靜靜抽走離岸市場人民幣流動性，香港市場不同期限人民幣拆借利率因此出現上漲，但這個警告信號並未引起投機者的重視。直至在離岸人民幣拆借成本不斷抬高與美匯指數衝高回落的雙重壓力下，人民幣產生了如此大的漲幅，此輪人民幣大幅上漲，短期內可能令人民幣階段性穩定，對香港及中國股市有利。
此外，本月二十日特朗普正式上任，對其經濟政策的實施存在很多不確定性，市場重新調整預期，美匯指數回落，隨着特朗普效應開始逆轉緩解新興市場壓力，新興市場資金流出減少。
從經濟增速、順差和利率角度比較，中國勝於美國，中國對美國有着巨額的貿易順差，因而特朗普放言要給中國徵收45%的關稅，以及把中國列入匯率操縱國，這意味有巨額順差的人民幣不可能持續貶值，否則政治壓力會大增。
美元持續上升對美國出口及吸引企業回流不利，預計美元在今年上半年仍會強勢，對中港股市均構成壓力，會造成資金的抽離，對市場構成衝擊，增加市場劇烈波動的風險。不過，下半年情況可能出現變化，美元回落機會上升，流入港股資金將會增加，有利香港股票基金。
曜熊理財策略董事 馬煒喬