合豐集團（02320）於內地主要產銷上游箱板紙及下游瓦楞包裝紙，集團去年上半年純利漲升逾倍，增長136.4%，有賴上游箱板紙收益增加，有效控制成本及優化生產技術提升盈利所致。
現時合豐超過八成收益以內銷為主，部分原材料廢紙則以美元購入，故人民幣貶值對集團產生一定影響。
然而，集團持續提升效能和改善生產流程，擬將上游生產線進行技改，加上維持低存貨量，總負債及淨負債比率皆呈下降，財務穩健且資金充裕，應有助抵銷前述利淡效應。
雖然面對外圍經濟不明朗因素，惟自去年第四季起，內地經濟出現綠芽消費回升，加上紙業淘汰落後產能漸見成效，有助帶動市場對瓦楞包裝的需求，其銷售價格料能逐步回升至較合理水平。
再配合集團會把握縱向整合的營運模式帶來機遇，加上其早前宣布完成出售鳳崗廠房交易，手持充裕現金，有望憧憬派發特別息，且於上月下旬獲副主席連日增持，前景看俏。
該股現價市盈率21倍，昨日剛創52周新高，建議可待股價回落後，回試0.95元以下策略性吸納，中線目標1.08元，跌穿0.9元止蝕。
康證及康宏資產管理董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益）