油組與非油組達成減產協議，將推動油價的交易區間上移，續有利油股表現。「三桶油」中，中國海洋石油（00883）對油價較敏感，但股價升幅已大；反而中國石油（00857）上游業務比重不低，國際油價回升對未來的盈利幫助大，加上今年升勢落後，後市有望挑戰今年高位。
論業績，中石油當然難有突出表現，因今年首三季原油平均實現價格為每桶35.79美元，按年下跌30%，疲弱的油氣價格，令去年同期利潤達465億元人民幣的上游業務出現經營虧損為39.5億元，而經濟放緩致使油氣產量也告下跌。
中石油上游業務面臨逆風，惟中游的煉油及石化業務卻有好表現，抵銷部分影響。隨着國際油價見底及主要產油國具穩定油價的決心，油價展望是樂觀的。
中海油及中石化（00386）的股價已在十月時創今年新高，獨中石油明顯落後。年底時市場氣氛平淡反有利落後股表現，現價市帳率僅0.7倍，建議於5.65元吸納，短線目標6.2元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）