近月港股一直處於弱勢，就算美股一直上揚，也對港股沒有太顯著幫助。大市偶爾也會上升，但升勢通常都不能持續，所以每逢大市升至稍高位置，都是我們部署淡倉的機會。
碰巧上周三道指大升，周四港股高開，這正是上佳的做淡時機。筆者也叫同學可試做Long Put。Long Put的好處是風險有限，只要注碼控制得好，就不會危險。而且，恒指波幅指數跌至一年低位，期權價格非常便宜。於這種情況下，槓桿會極高，只要估中方向，回報率會非常吸引。
當日開市不久，期指曾升過300多點，但之後很快就回落。我的Long Put，在期指由高位回落僅僅百多點時，已有接近三成回報。至上周五早上，期指再跌，總共大概300多點的跌幅，而令我的Long Put賺逾6成。
大家想想，期指其實只是下跌了不足2%，但Put價就升逾6成，槓桿達三十多倍。這個程度的槓桿，亦只有在極低引伸波幅的時候才會有。槓桿關乎回報，所在我說現時是以Long Call、Long Put賺大錢的最好時機。
市況方面，其實沒有甚麼特別，港股一方面乏力上升，但另一方面，由於多年未升，估值實在便宜，下跌空間非常有限。所以，只要引伸波幅繼續不變，我們因應市況，逢高Long Put，逢低Long Call，就已經有機會賺到回報。
元大證券（香港）經紀業務部營業副總監 莫家強（作者為註冊持牌人士）