Market Insight：地產股可準備撈底

深港通慢熱有原因

深港通通車首周，港股維持半天吊的情況，有傳內地單位勸喻券商，深港通初期以穩行先，切勿為跑數谷生意，最終令通車初期出現雷聲大雨點小的情況。在下認為傳聞不似是空穴來風，上周人行公布上月中國外匯儲備大減，人民幣貶值預期引發的走資潮，開始像崩潰中的堤壩一樣，初時小裂縫下僅有些微滲漏，到加入SDR後失去無形之手力托，開始洪水決堤，以南熱北冷的大氣候，唔想走資潮加劇，深港通唔大鑼大鼓都係有佢原因。

上周五早市博彩股因為內地嚴控走資，限制境外使用銀行卡提款，隊到七個一皮，即使最後各方澄清了內容，博彩股都返唔到插水前的股價，可見今年升咗唔少的博彩股，前景逐漸轉向悲觀。

議息聲明成重要線索

早陣子，前金管局老頂任志剛在訪問中提及，本來七百萬人的樓市唔難解決，但依家係十三億人市場踩隻腳入嚟，要壓抑樓瘋就唔係咁容易，尤其依家錢多貨少，加埋內地走資無所不用其極，愈買愈豪無視一切辣招，邊個做特首都好難撤辣。

估值低殘 有勢反彈

自特朗普經濟學登場，全球對通縮的憂慮無晒，債息抽升，地產股走勢急轉直下， 本周一連兩日聯儲局議息會議，可謂加就加硬，焦點係往後加息次數及幅度的預期。若睇利率期貨，到明年十一月，超過四成機會只係加多一次（繼本周後）咁大把，如果本周有聯儲局加持，議息聲明繼續有循序漸進加息的字眼，估值低殘而銷售成績唔差的地產股，可以諗撈底。

石藥整固後隨時開車

上周五醫藥股個別發展，其中石藥集團（01093）、康哲藥業（00867）、上海醫藥（02607）及國藥控股（01099）跌0.1%至2.8%，主要是部分股份早前升幅過多，本身行業前景沒有太大變化，略為回調反而更健康。

國家報銷藥品目錄在明年上半年有望擴大，將有利內地醫藥行業，行業將繼續整合，擁有充足渠道、臨床診治紀錄及強大內部銷售團隊的大藥廠料可受惠。瑞信早前就發表報告睇好石藥及康哲，並給予「跑贏大市」的評級，目標價分別睇10.2元及16.8元。

睇番石藥首三季業績，營業額按年升8.8%至92.5億元；純利則按年增26.1%至15.6億元。在十一月下旬，石藥證實其位於石家莊附屬受整治污染而停產，但集團表示產品銷售在短期內可通過庫存滿足，預計近期經營情況不會受到重大不利影響。

負面消息已消化

經過早前一輪調整後，相信負面消息已漸消化，股價亦上試8.6元高位，近日則在8.5元附近整固，待成交配合後，隨時可以再展升浪。

至於康哲藥業，中期純利增長32.5%至6.5億元人仔，未來三年盈利年複合增長率有能力達到24%。在十一月中旬，旗下西藏藥業獲中證監批准配售，以支付收購依姆多資產的代價，股價有望再試13元阻力位。

古勝