一六年已近尾聲，投資市場風高浪急之勢未退。那邊廂美股接連破頂，道指周三飆三百點再創歷史新高，牛氣逼人，另邊廂的美債卻乏人問津！不可忽視的是，市場對息口預期睇法難得一致，認為聯儲局下周加息機會百分百，可是，狂人特朗普舉動難料，股海隨時翻波。
特朗普當選美國總統剛滿一個月，道指已累升一千二百點，若以年初至今累升約二千一百點比較，即「特朗普行情」已佔全年升幅近六成，可謂貢獻良多，而美股另兩大指數──標指及納指亦同樣創新高。顯而易見，特朗普當選總統這隻「黑天鵝」，反成為今次升浪的動力來源。
歸根究柢，在美大選前，無論是散戶、基金以至財金分析員等，皆認為特朗普當選是金融界「黑天鵝」，但最終結果卻是「黑天鵝變白」，市場不但把大部分壞消息當好消息炒，還將其選前已知悉的政策方針反轉炒一遍，例如減稅、放鬆監管及大興基建等，促使美股抽升，揭示出市場「自圓其說」的力量何等巨大。
相對地，港股雖同樣受惠憧憬環球擴大財政政策，加上深港通正式啟動，且人民幣貶值潮持續，理應增加內地資金轉流至與美元掛鈎的港元資產，以減低匯率變動風險，可惜港股卻普遍停留在低波幅、低成交狀態，恒指及國指自特朗普當選至今平平無奇，明顯遭美股拋離。
其實，今次斯人獨憔悴的還有美債。市場已預期美國再啟加息，亦考慮到美國近期無論是經濟增長、通脹以至就業數據等，皆見愈益平穩之勢，或令市場投資美債意欲下降。事實上，無論是美國長短債息，近期均現反覆上升，十年、五年及兩年期之國債孳息，就分別升至二點三厘、一點八厘及一點一厘水平。明顯地，資金似乎已為美息周期轉向做足「事前準備」，並營造出「股牛債熊」之象。
無疑，美息將告別所謂「零息」年代，但往後美國會否提速加息更值得關注。由於美國現時負債纍纍，以至特朗普將要借助大興基建刺激經濟，相信這答案短期內還是否定的。說到底，那有債仔會主動加息來增加自己的利息負擔呢？不過，美國保護本土經濟意識抬頭，直接增加未來爆發貿易戰與貨幣戰的風險，在此前設下，美股牛氣沖天、美債熊氣逼人的境況究竟能持續多久實無人能說得準。
作為香港投資者，在面對外圍經濟環境隨時突變下，投資前宜停一停，諗一諗，小心為上！