一般投資者參與包括牛熊證在內的衍生工具交易，目的普遍是透過槓桿，擴大潛在的投資回報。而投資者揀選牛熊證時，通常最關注兩點：（一）收回價，因為收回價釐定產品被強制收回的風險；（二）槓桿比率。
不過，投資者未必留意到行使價其實亦會影響牛熊證的槓桿比率，因此，投資者值得仔細留意產品的條款，務求在不影響收回風險的情況之下，享有較高槓桿。
以恒指熊證62739為例（收回價23,150點，行使價23,250點，按周三收市水平計，槓桿比率為39.1倍），其槓桿較部分收回價23,088點的熊證更高！一般而言，熊證的收回價愈高，槓桿愈低。但此產品之所以能提供更高槓桿，是由於收回價與行使價只相差100點（市面上大部分產品的收回價及行使價差距為200點），因此其內在值降低，槓桿亦因而提高。
同樣情況亦適用於恒指牛證，周四新上市的恒指牛證63426，收回價22,200點，行使價22,100點，收回價與行使價僅相差100點。基於此產品特性，其理論槓桿亦將較周四其他可選擇的22,200點收回價牛熊為高。
綜觀目前市況，恒指於20日及100日線交匯點爭持，資金傾向區間波幅部署，周三即市觀察，牛證資金主要流入22,000點以上收回水平的產品。另一方面，恒指於十一月初一度挑戰23,000點關口但未能企穩，熊證資金仍以23,000點附近收回水平為主要選擇。
故此，投資者不妨考慮運用上述提及的牛證63426及熊證62739，作靈活的好淡倉部署，在不影響收回風險的情況下獲取較佳槓桿。
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高盛（亞洲）證券衍生工具部