Market Insight：電訊股低位分段買

23000點阻力大

現時市場仍靜待深港通「槍聲」，帶動港股向上衝刺。不過，下個月先後有意大利公投及聯儲局議息會議，雖則現時市場似乎對「黑天鵝」已見怪不怪，但不明朗因素籠罩下，短期對投資氣氛仍有一定影響，相信恒指升至兩萬三水平有一定阻力。

昨日指數顯著上揚，主要由大價的中資金融及石油相關股帶動，整體大市仍欠缺明顯焦點。資源股再度落鑊，高盛報告預期商品指數六個月回報11%，將商品投資評級升至「增持」，煤、鋼、鋁及礦相關股齊齊抽高，當中可留意鋼鐵股。

內地日前指明年繼續去產能，目標至二○二○年粗鋼產能淨減少1億至1.5億噸，鋼材價格相信可維持增長，馬鞍山鋼鐵（00323）及鞍鋼（00347）近日在高位整固，在行業基本因素改善下，料後市續有上升空間。

行業首選揀中電信

市場轉炒舊經濟股，科技相關股捱沽，中資電訊股亦難逃一跌，中國移動（00941）十月中旬由近98元水平輾轉跌至近日83元水平始見回穩；中國聯通（00762）及中國電信（00728）亦分別由高位回落約一成。

最近三股先後公布十月份上客量數據，整體流動電話淨上客量按月雖有所放緩，但4G淨上客量仍由九月份的2,620萬名升至2,720萬名。

瑞信最新報告認為，現時4G上客增長在三大內地電訊商分布更平均，當中中移佔61.2%、聯通及中電信各佔18.7%及及20.1%，令監管干預風險減低，維持對中資電訊股「增持」評級，其中以中電信為其首選，目標價6.85元，聯通目標價睇16元，中移則為123.5元。

5G研發如箭在弦

內地4G發展高峰期已過，惟國策近年力促5G研發，中資電訊股行業前景仍未宜看得太淡，且業務增長穩健，受外圍經濟影響較小。另中國鐵塔公司力爭在一七年上市，相關憧憬有望帶來炒作空間，三股近日有喘穩回升之勢，可在現水平分段收集。

石油股係時候減磅

油組下個星期三就開會，討論減產細節，目前似乎市場普遍持樂觀態度。坐低之後傾唔掂的事件早有前科，今次又會唔會反高潮？惟各國口脗一致，已令憧憬再次升溫，紐約期油彈到近每桶49美元。

若協議順利達成，油價是否可以重上50美元屬未知之數，不過應有利油價靠穩，至少唔會再出現廿幾三十美元一桶的情況，相關企業的業績有望改善。當然，後續仍有美國候任總統特朗普的「能源獨立」，有機會增產兼減少進口，供需關係到時又會再現變化。

昨日見眾多石油及相關股均做好，「三桶油」中國石油化工（00386）、中國石油股份（00857）及中國海洋石油（00883）升幅介乎2.8至5.2%，油服股中海油田服務（02883）及中石化油服（01033）亦分別升5.4%及3.8%。由於多隻股份仍處上落格局，持貨者不妨以此前高位作參考，趁高位減磅，未有貨者宜待破位才追。

古勝