通車有助A股ETF實物化

十月底宣布減少「合成模擬」子策略的安碩A50(02823),據報目標是轉型至實物ETF(交易所買賣基金),逾90%資產持有實股。

至於沒有轉實股時間表,iShares指進度要視乎市況,惟獲得更多人民幣合格境外機構投資者(RQFII)額度後去轉實股,可以改善效率及降低投資成本。

ETF主要分為「實物」(Physical)及「合成」(Synthetic)兩種,前者直接買賣證券,賺蝕源於持有證券之漲跌,後者則以衍生工具代替證券複製大市回報,多用於流動性較低的市場,問題是承擔交易對手風險,且管理費用較高,透明度較低。

況且深港通象徵內地股市進一步開放,降低了以合成方法投資A股的必要性,ETF發行商也可以省掉一筆影響基金表現的衍生工具費用。

不代表新資金入市

基金界人士指轉實物過程會有一筆新資金流入股市是錯誤的觀念,因合成ETF發行商與投行訂立衍生工具合約後,投行已買入該股對沖。當ETF發行商由合成轉正股,投行結束有關衍生合約後,ETF發行商買入實股,一賣一買下並非新的資金流入股市。