上周美國總統選舉結果震撼環球市場，亞洲貨幣一度急跌，人民幣對美元匯率中間價更再創逾六年新低。由於人民幣貶值涉及難以控制的外部因素，中國央行可以做的是盡量令貶值有秩序進行，卻難扭轉貶值的趨勢。在所謂「鐵底」失守之後，如何能穩住市場對中央匯率管理能力的信心，乃當務之急！
特朗普當選美國總統，美元上周一度閃跌，其後在市場憧憬新政府會減稅及大興基建下又復強勢，美匯指數已重越九十九水平，人民幣對美元中間價的所謂六點八「鐵底」一下子就給砸破了。屈指一算，今年以來人民幣在岸價已累計貶幅達百分之四點七，已超過去年全年百分之四點四六的跌幅，是十月人民幣正式納入特別提款權（SDR）後一次較大幅的波動。
在盛傳人行出手干預之下，離岸人民幣一度抽升至六點八水平，但究竟下一個「底」在哪？人民幣如此被動貶值，人民幣匯率會否很快走進「七」時代，頓成疑問！市場信心動搖，將加快資本流出，促使人行花更多外匯儲備來維持匯率穩定，如是者不斷重複的最終結果必然是拖垮經濟，並惹來一直虎視眈眈、要做空中國的國際金融大鱷張牙舞爪！
事實上，綜觀內地上周公布的十月份新增人民幣貸款按月下跌近五成，遠遜市場預期，主要是實體經濟需求仍然疲弱，加上近期內地嚴控房貸所致。無獨有偶，中銀監嚴查銀行房貸業務，深圳正着手清理首付貸及眾籌炒房，如無意外，未來兩個月內地新增貸款仍有下行壓力，再加上出口仍未許樂觀，人民幣匯率要繼續抗衡地心吸力！
值得留意的是，十二月將會是一個關鍵的月份。美國聯儲局議息，英國脫歐具體路線趨明朗，歐元持續受壓，美元強勢下，整體亞洲貨幣，包括人民幣匯率都會繼續承壓。如何能管理好市場預期，增強市場對人民幣匯率穩定的信心，就要考驗人行的能耐。刻下可以做的，是加大力度堵塞外匯非法流失，並在年關前後設法穩住內部經濟，保持市場流動性充裕，排除不穩定因素。
無疑，當人民幣加快市場化及國際化，匯率是貶是升，都難再以過去官方「說了算」的單方面管制方式來應對，取而代之是要在適當的時候採取實際行動，向市場發出清晰的訊息，主導市場預期，這個工作確具挑戰，但只要跨過這個考驗，中國才可在世界金融舞台站得更穩！