我要做財演：培養眼光「油」淺入深

追蹤油價方面，梁志恆指，主要睇紐約期油及布蘭特期油。「紐油跟蹤德州原油，油質較好，故一○年之前，紐油價格比布油高。亞洲地區多數睇紐油；北歐地區睇布油。」

油價主導油股價格，但他坦言，「冇一個方程式話，油價升，油股就會跟住升，仍要留意佢係主營上中下游邊類業務。上游係做勘探及開採；中游做提煉；下游就由上中游延伸出來，例如提供機器畀上中游，即油服股。」

板塊與油價可背馳

他找來圖表，分別比較從事上游及下游業務油股股價與國際油價走勢，分析在過去一年的相似度。他解說，上游油企股價對國際油價升跌較敏感，以中國海洋石油（00883）為例，它主營上游業務，依圖所見，兩趨勢線幾乎重疊，代表其股價與油價升跌幅相近。

相反，下游油企股價對國際油價敏感度較低，以中海油田服務（02883）為例，它的主要服務對象是中海油，依圖所見，兩趨勢線分離，故單純參考國際油價，難以預測下游油企股價走勢。

再者，油股股價可能跟油價背道而馳，因油價跌會令上下游油企的成本效益更分化。油價挫，上游勘探及開採業務的盈利能力將減低，但下游煉油業務就因油價成本低而受惠，有些油企如中石化會同時拓展上中下游業務，在面對低油價時，它可將大部分生產原油用於其煉油及化工業務，盡量靠中下游業務利潤抵銷上游業務虧蝕。

從三角度分析行情

學生Stephen問，「想投資油股，要知咩行情？」梁志恆稱，「睇國策、環球形勢等外圍因素，再加埋基本因素同技術分析。」原油供求是油價升跌主因之一，他指，當然要留意石油輸出國組織（OPEC）的減產協議。

OPEC由十四個成員國組成，當中第一大產油國是沙特阿拉伯，其次是伊拉克及伊朗。OPEC會議常成為國際油市焦點，今年九月底破天荒達成集體減產協議，為八年來首次，帶動油價升至每桶50美元之上。

梁志恆考學生，「知唔知點解美國會肯解除對伊朗嘅經濟制裁？」同學們用政治角度解答，梁志恆再分享意見，「我估美國係想畀伊朗嘅石油業重返國際市場，全因唔想沙特咁得戚。」

天氣亦會影響原油需求，他說，「美國每年年初都常有大雪災，令油價抽升。」紐油於今年一月廿一及廿二日，分別暴漲11.22%及9.01%，分析指與歐美天氣轉寒，增加取暖用燃料需求有關。他另說，「耗油量多嘅國家嘅經濟狀況，也會影響原油需求。」

油價睇55 中海油有得上

美國總統大選塵埃落定，財經評論員黃志陽表示，市場不明朗因素已經消除，油價預料在特朗普上場一百日，即是明年四月起，才有機會受到影響。

他稱，油價主要受中國經濟好所推動，過去數月其經濟數據好轉，預測油價中線將徘徊在每桶40至55美元水平。至於油組能否達成產油協議，只會短線影響油價。

在三桶油中，他較看好中海油，指它主力做上游業務，其股價較中國石油化工股份（00386）及中國石油股份（00857）更緊貼油價升勢，「記得油價升至每桶80至90美元水平時，中海油跑贏其他油股。」他稱，若中國經濟好轉，油價升至每桶50美元樓上，中海油股價將爆升。

他並分析油股業務，「中石油上下游業務各半，但過去管理層變動大，搞到內傷，就算依家估值平，點都有風險。中石化下游業務佔七成，若油價跌到40蚊，佢股價會受益；又或者油價緩慢上升，佢都能調升其成品價格，抵銷油價升幅。」

玩期油留意轉倉風險

至於油服股值博率，他指，當油價升，經營上游業務的油企會增加資本開支，資金多數會轉移至油服股，油服股生意會增多，其新合約價格會提高，股價可飆升，料中海油服將因中海油增加資本開支而受惠。

在細型油服股前景方面，他料，若油價能企穩每桶50美元樓上，股份如安東油田服務（03337）、百勤油服（02178）、華油能源（01251）會鹹魚翻生，股價暴漲。

他提醒，投資油股比投資期油為佳，儘管期油直接跟隨油價升跌，但期油合約多為一至三個月，會有轉倉風險。