上周滬綜指累漲0.43%，收報3,104點，成交1.08萬億元（人民幣‧下同），較前一周增加近500億元。
行業板塊輪動，連續漲幅領先的的建築本周領跌，周跌2.1%。煤炭受價格和業績帶動領漲大盤，漲幅4.98%，食品消費緊隨其後上漲3.42%。
基本面方面，地產調控之下，地產相關行業增速有所回落，但以乘用車為代表的下游產業依然保持較高增速。九月汽車製造主營業務收入同比增速24.3%，創十四年以來新高，主要緣於終端需求火爆，經銷商加大力度庫存大幅去化。
至於十月前三周乘聯會狹義乘用車批發銷量增速27%，僅較九月整月增速29%微幅下滑，意味着十月廠家銷量增速或高位企穩。九月全國貨運量同比增速繼續回升至5.6%，且公路、鐵路、民航貨運量增速全線回升，其中鐵路貨運量增速，從八月的1%回升至7%，印證大宗商品供需格局改善。
人民幣匯率在人民幣中間價的引導下，繼續穩步貶值，上周人民幣中間價跌破6.78。資本流出有所擴大，據瑞信觀察，三季度月度流出擴大至300億美元。
另一方面，資本管制繼續增強，銀聯關閉通過境外保險資本流出大門。上周五，銀聯國際宣布，銀聯卡僅可用於與意外、疾病等旅遊消費相關的經常項目保險，不能購買具有資本項目投資性質的個人壽險。
中央政治局會議，確定四季度政策由保增長轉變成防範金融風險。聯繫到上周內地短期流動性再次受到衝擊。流動性影響對A股的影響超過匯率貶值的影響。但上周A股僅短暫衝擊後表現出韌勁，下跌動力不足。
另一方面，上周五，早盤券商大幅領漲情況下，A股後續動力不足，導致股指倒跌。這一局面也說明，儘管各方的樂觀情緒提高，融資餘額也同步提供的同時，A股依然處於存量博弈時期，增量資金依然有限。因此，向上連續性比較差。第四季度依然只能是結構機會，繼續看好晶片等行業同時，周期拐點確定的行業，已經有投資機會。
勝利證券基金經理 周樂樂（作者為註冊持牌人士）