內地影子銀行高危

影子銀行問題繼續纏繞內地，穆迪董事總經理兼亞太區首席信用總監Michael Taylor估計，今年上半年內地影子銀行規模已增長19%至58萬億元（人民幣‧下同），相當於中國GDP的80%；雖然增速已較去年減慢，但理財產品的發行仍令影子銀行活動持續擴大。

與銀行聯繫增 添風險

穆迪高級副總裁Stephen Schwartz更表示，銀行間與影子銀行活動的聯繫繼續增加，當中以中小型銀行所面臨的風險較大，因其最積極發行相關理財產品，但流動性管理則欠佳。

影子銀行規模不斷膨脹對內銀構成重大風險，市傳內地有意出手打壓。有報道指，人民銀行計劃自第三季起，將表外理財納入宏觀審慎管理框架（MPA）廣義信貸範圍測算。

內地傳媒引述人民銀行研究局首席經濟學家馬駿表示，MPA目前仍沿用前兩個季度的「廣義信貸」指標口徑，表外理財並未正式納入廣義信貸範圍。

不過，他續指，現時只是做相關數據蒐集、模擬測試等工作，人行將根據模擬測算情況，進一步研究將表外理財業務正式納入廣義信貸範圍的時機和具體方案。

雖然人行稱政策尚處研究階段，但券商則持不同看法。瑞信表示，今年上半年內銀理財產品規模約26.3萬億元，若扣除以銀行現金及存款形式出現的17.7%餘額，估計納入MPA表外理財的額度將會高達16.6萬億元。惟該行認為，措施未必會對銀行銷售理財產品及股債市場流動性構成即時影響。

中期恐觸發債務通縮

美銀美林認為，過去兩年影子銀行的信貸增長為中國不同資產價格上升的主要動力，包括A股、債券及房地產等。該行預期，收緊措施或令中國資產價格受壓，但當中涉及的中期風險為會否觸發債務通縮危機。

交銀國際則稱，雖然新發行的理財產品以低風險等級為主，但表外理財業務透明度低，監管難度大，估計若政策落實，銀行表外理財將多少面臨收縮，而銀行理財產品收益率或再受壓，預期整體去槓桿方向將持續。

另中銀監數據顯示，截至九月止銀行業金融機構總資產217.3萬億元，按年增15.7%，總負債第一次超過200萬億元，按年增長15.5%至200.4萬億元。