提到中國郵政儲蓄銀行(01658),你會想起甚麼?一六年的新股集資王?抑或是全國最多網點的第五大行、巨無霸呢?我會想起一隻上市大半個月股價只是遊走於兩個價位之間、托價托到出晒面的股份,到決堤喇,便每日跌你3%的教訓。
稱得上教訓,是由於全件事的來龍去脈其實是可以預見的,假如你見唔到,甚至是於這隻股份上損手的話,那你便真的要認真去學習這一堂課,同確保日後不會再犯同樣的錯誤了。
郵儲行是於上月上市的,招股的定價相當於1倍市帳率(PB),話說回來,這個就是輸錢的契機。市場上,大大小小、有track record的內銀股有好多,就以四大銀行為例,其實無一間的PB過1倍。
定價偏高,並不是保薦人的過失,而是阿爺有令:國有的資產不可以用低於1倍PB來賤賣。因此,股份於上市後的表現自是受壓,不過就跌唔落,原因是有無形之手托住。
本來穩價期於二十日結束,股價於二十一日就要跌喇!不過,颱風海馬救咗大家!到股價於周一同昨日連跌兩日,每日3%左右喇,現在係人都知股份失去了護盤的光環,但我要強調的是,後市不止於此。
大家唔好忘記,內地的社保基金已經先沽為敬,而目前的持股處於5%以下,再沽係唔需要通知你的。
至於外資行接回來的貨,好老實,作為賺錢至上的投行,我睇唔到他們有持股持到海枯石爛的道理,那到底他們會唔會蝕住走呢?
這個問題,完全是視乎股價有無上番水面的可能,即是要郵儲行的股價重返到貴過四大,而PB超過1倍的水平。倘以目前郵儲行的派息比率同存貸業務的規模嚟講,恕我直言,唔值囉!我叫大家吸取這一次的教訓其實係有意思:你睇下招商證券(06099)於12蚊的上市價發生緊乜事!
富昌金融研究部總監 譚朗蔚(作者為註冊持牌人士)