近日聯儲局三位巨頭再度對加息發表談話，總括而言，除非環球經濟出現突變，否則美國今年十二月加息機會仍高。不過，未來加息步伐將會十分緩慢。在通脹升溫之下，聯儲局不上調短期利率的效用，將被長債利率回升所抵銷。
事實上，主席耶倫最近又提出容忍美國經濟一定程度過熱，通脹率升破2%的目標。筆者關心長債投資者的收益，可能被通脹上升所蠶食，投資者要留意債券泡沫會否爆破。
中國第三季GDP增長6.7%，與預期相若。由於房地產銷售增長，以及房價上升帶來的財富效應，推動內地消費回穩。不過，房地產價格升幅甚多，中央近日已加強監管，部分內地銀行亦傳出可能收緊房貸限制，令短期行業前景有一定負面影響。此外，我們預期中央將繼續加快基礎項目審批，以抵銷房地產投資可能放緩之影響。
近期港股走勢有所回穩，恒指重返50日線之上。不過，大市成交金額低迷，反映市場動力不足。此外，資金透過港股通南下情況仍沒有起色，現時淨流入金額遠低於九月的水平，預期恒指暫於23,000點之上反覆。另一方面，中資股踏入第三季度業績公布期，預期港股走勢將個別發展，投資者可趁機挑選一些績優股作短期吸納目標。
板塊方面，近期發改委加快審批基建項目，預期相關建築股將可受惠，再加上此等股份普遍市盈率只有單位數，現水平估值仍合理，可趁低收集。另一方面，中央有意加強措施避免房地產過熱，預期內房及內銀股價短期將難有明顯上升空間。
凱基證券執行董事及研究部主管 鄺民彬（作者為證監會持牌人士，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益）