北水揀股睇估值折讓

看好「新經濟概念」板塊

華夏基金（香港）母公司華夏基金管理在中國基金界首屈一指，魏曉鵬接受專訪時表示，現時華夏持倉較重為中小型股，但並非特別針對深港通，而是華夏擁有超過二百人龐大研究團隊，有能力覆蓋較細股份，當中正好有華夏喜歡的行業龍頭、增長較強勁、估值不太高的類型，可望受惠深港通，值得趁股市下調吸納。

她又說，近期「北水」較追捧藍籌股及高息股，當中傾向銀行股，或與股息偏高及人民幣貶值有關，但大型內銀H股對A股折讓已顯著縮窄，反而恒生綜合中小型股指數中，不少「新經濟概念股」市盈率僅十幾倍，甚至低於十倍，較深圳股市同類型股份市盈率四十至六十倍，估值更具上漲空間。深港通開通後，內地投資者會更認識港股，或使他們轉向這些機會，恒生綜合中小型股及綜合小型股指數可望在完成整固後繼續上揚。

恒生小型股指數走勢

可能被納入港股通的小型股齊漲

內房熾熱 央行放水審慎

魏曉鵬相信，深市「新經濟概念股」長遠有很多機會，可望有健康升幅，建議留意食品飲料、餐飲旅遊、醫藥、家電、汽車及「工業4.0」（製造業電腦化、數碼化與智能化），但不排除深股短期繼續調整，因為市場仍需時間消化高估值，內地樓市依然熾熱，央行「放水」勢更審慎。

鑑於港股第三季累漲12%，魏曉鵬對港股短期內出現調整不感意外。不過，奉行價值投資、精明選股的她強調，美國總統選舉及聯儲局蓄勢加息或加大港股波動的因素，長遠而言都是噪音，難對企業盈利增長造成很大影響，調整意味着加倉的良機。

A股倘入摩 外資勢加倉

與此同時，她對港股中長期走勢樂觀，理由是數據顯示中國經濟企穩，企業盈利勝預期。更長遠看，「北水」可能成為港股主力，改變過去本地勢力不夠強，淪為外資「提款機」格局，既降低波動性，又能提高估值。若MSCI明晟明年六月將A股納入指數，將迫使外資加倉中資股。

魏曉鵬認為，中國經濟過去三十多年快速增長，很多企業家的願景得以實現，以致內地投資者對企業的憧憬較香港投資者大。

「北水」持續流入或令港股將來會受內地投資者這方面的影響，惟後者對實績的注意程度亦可能提高，中港雙方的估值理念將會慢慢走向一個中間點。