名家筆陣：人行閂喉勢挫樓市

監管資金流入房地產

也就是說，房地產調控政策的密集出台後，市場已經產生立竿見影的效果，住房銷售面積全面下降。但估計這只能是住房投機者面對新的房地產調控政策的一種短期反應，他們還在觀察住房市場的預期是不是已完全逆轉。

目前不少人認為調控政策沒有時限，如果政策對房地產市場打擊太大，甚至直接衝擊金融市場及實體經濟，調控政策又開始取消。所以短期內地房地產市場的觀望氣氛將會十分濃厚。

目前內地房地產市場最為擔心的事情有兩個方面：一是現有的20%房地產交易所得稅各城市是否會堅決執行，以及新的遏制房地產投機炒作的稅收政策再出台；另一方面就是全面收緊住房市場的信貸融資。

日前中國人民銀行行長周小川在20國行長會議上表示，央行對房地產市場過熱也十分關注，也有政策對此進行控制。周小川話剛講，就有消息稱，內地監管機構正在計劃進一步對流入房地產市場的資金進行監管。央行、中銀監和中證監擬聯手打擊樓市投機性資金及涉及土地交易的違規資金。這是地方樓市政策自三月收緊以來，首次有中央職能部門計劃出招的消息。如果這個消息是真實的，這可能會比地方政府的限購限貸政策對市場的衝擊與影響更大。

中央跨部門聯手打擊

因為如果中央監管部門聯手打擊違規的資金再流入房地產市場，多數住房投機者將無法進入市場。同時，如果中央監管部門對住房市場的融資收緊，可能會出現幾種情況：一、讓一些房地產企業沒有錢湧入土地市場，土地交易就會萎縮；二、對於那些擴張十分迅速的房地產企業將面臨資金鏈斷裂風險；三、中央監管部門對房地產市場流動性收緊，可能會影響銀行的可貸資金，導致商業銀行的按揭貸款利率上升。這將大幅增加住房投機者融資成本。而不少城市房價瘋狂上漲，很大程度上與按揭貸款利率水準過低有關。如果按揭貸款利率上升或優惠按揭貸款利率取消，樓市預期可能逆轉。

可見，內地各城市的房地產調控政策密集出台之後，估計市場最為關注的是央行及政府其他監管部門是否會收緊房地產市場的流動性，而有消息表明這種行動很可能馬上開始。如果中央監管部門對房地產市場流動性收緊，它將對當前房地產市場造成更大的衝擊。

易憲容　

青島大學經濟學院教授，當代內地著名經濟學者，原中國社科院金融研究所金融發展室主任，以敢言著稱，有「房地產平民代言人」的稱號。易氏擁有上海華東師範大學碩士、中國社會科學院研究生院經濟學博士學位。

作者：易憲容