理財Campus：基金教化解特朗普風險
距離美國總統大選倒數只有約一個月，言論出位極端的共和黨候選人特朗普與民主黨候選人希拉妮的支持度目前勢均力敵，特朗普有機會當選，成為繼英國脫歐後另一黑天鵝事件。明言反對自由貿易的他，為依重出口的新興市場以至全球經濟帶來不確定性。究竟手握數億資產的基金經理如何盤算今趟「特朗普危機」，避免黑天鵝一旦出現令基金虧蝕？小股民宜偷師部署末季驚險的市況。
特朗普發表過不少惹火言論，包括指當選後會撤換聯儲局主席耶倫等。他提倡的經濟政策中，最具爭議性的要數反自由貿易的部分。他將美國職位流失歸咎於自由貿易協議，揚言當選後會與其他國家重新談判已落實的貿易協議，又會退出跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議（TPP）的談判，並向墨西哥及中國分別徵收35%及45%的關稅。
採取觀望 未調整組合
安盛投資管理早前發表報告指，若特朗普所言全面落實，最差是引發全球貿易戰。雖然市場上有多個對特朗普當選影響的負面預測，但部分基金經理仍然相當淡定，未有刻意為此調整組合。
瑞銀資產管理全球新興市場及亞太股票市場高級投資經理Projit Chatterjee表示，現時新興市場中長線故事是本地消費的增長，其投資組合內的企業如銀行、電商等，與本地市場的相關度較大，未必太受美國總統大選影響；加上選舉結果很難預測，而候選人在競選時提倡的政策與當選後落實的未必一致，目前難以評估選舉結果對市場的影響，故暫時傾向採取觀望態度，不會特別就此作投資部署。
新興市估值低 前景俏
自二○一一年起表現沉寂的新興市場今年終見起色，MSCI新興市場指數年內累積約15%升幅。Projit Chatterjee指，新興市場企業自二○一一年起面對貨幣升值、成本上升的問題，令整個資產類別的估值下降，經歷了五年跑輸成熟市場，隨着這些令企業盈利受壓的因素消失，新興市場股票中長線的前景應可看俏。他補充，目前新興市場股票整體的估值並不昂貴，市帳率平均約1.5倍，比過去15年1.8倍的歷史平均值為低，這些國家的經濟亦有好轉迹象，生產力、信貸增長等指標都見改善。
他透露，其基金由下而上的選股策略，從各行業發掘優質公司，現時相對基準指數高配了泰國、俄羅斯及印度這三個市場。對於聯儲局加息這因素，他指回看過去美國加息周期，中長線與新興市場表現關係其實不大，因為市場價格早已反映這個預期；聯儲局年內加息並不會令市場驚訝，當加息速度比預期快很多，才會對市場構成負面影響。
中國股票方面，霸菱資產管理亞太區股票投資董事方偉昌指，過去幾個月港股已累積不少升幅，踏入第四季，有美國大選這個因素左右大市，港股應不會一面倒上升，有機會出現回調。
港股押注新經濟板塊
他較看好消費品、汽車、科技、醫藥等與新經濟相關板塊，並指港股估值仍不算高，短線只會沽部分持倉獲利套現，但不會特別為美國總統大選部署。他解釋，其基金投資策略着重公司本身增長及優勢多於宏觀環境，而所選股份與中國居民收入的相關度較大，美國誰人做總統，只要實施的政策並非太過極端，應不會影響到中國人的消費力。