內地樓價及信貸高盛憂增速太快

高盛發表報告表示，該行上星期拜訪多名中國政府決策層人員，以及信貸市場參與者，了解到今年6.5至7%經濟增長仍然為中國首要目標，可是一旦有差池，決策層對實質增長與6.5%底線之間，其實仍留有一點餘地，顯示決策層有鴿派溫和的取向。不過在本年第一季以後，內地GDP增長開始向上。

近期政府未有再藉財政政策和信貸增長來刺激經濟，高盛引述部分拜訪人士表示，中國信貸離可容忍的上限仍很遠，例如政府的負債僅為GDP的五至六成「低位」，政府與企業擁有大量的資產，政府財赤在官方計算上與3%目標脗合。高盛則認為言論忽略了現時正是史上最大的信貸增長，以及最快的樓價增長，情況令人關注。

信貸急增自然帶來了不良貸款上升，高盛估計不良貸款佔比達8至9%，坊間更估達雙位數字。然而高盛指出，與會人士解釋，這些「特別貸款」或標誌了大量國企的貸款滾存或轉讓。不過高盛認為，內地信貸壓力主要集中在產能過盛行業，以及在非一、二線城市的物業之中，而且在減債問題上進展緩慢。

中信里昂中國香港策略研究部董事總經理張耀昌指，按內地目前的經濟情況，幾乎不可能達成中央政府於二○二○年的經濟增長目標，因為內地產能過剩的問題嚴重，工業的投資已經錄得負增長，內地只是不斷將資金投入基建是一大問題，因此不認為中國可在二○二○年，仍維持6.5%的經濟增長。

美銀美林全球研究部中國策略分析主管崔巍表示，內地債務危機一直沒有消除，今年新增債務更達20萬億元人民幣，即使不即時「爆煲」，亦會影響對中央政府的信心，而中國亦隨時會因而爆發金融危機。