投資動向：港股末季靠北水

假期前股市風高浪急，主要受聯儲局委員們忽鷹忽鴿的影響，上周中段進入聯儲局議息前「靜音期」，市場引頸以待本周議息結果及會後主席耶倫的發言。利率期貨顯示，本月加息機會率不足兩成，但華爾街還希望從蛛絲馬迹去揣測今年的加息機會。

同時，隨着美國總統選舉日逐漸逼近，希拉妮的健康問題備受關注，也令她與特朗普的民調支持度再度拉近，美股面對的不確定因素實在不少，也是投資者在未來一季入市前必先清楚考慮。

憧憬南來資金掃貨

自八月底開始，經由港股通南下之熱錢明顯增多，九月九日交易總額達120億元人民幣（淨流入64億元人民幣），自從取消交易總額度後，內地投資者對資本市場進一步開放的預期升溫，且憧憬十一月深港通正式實施，內地南來掃貨手影更為頻繁。

投資者可在AH差價股中尋寶。	風電股受惠國策支持。	第四季看好及看淡板塊

其中一項最明顯的變化，是一四年滬港通開車前夕，市場熱捧AH差價收窄的故事，有捲土重來之勢。第三季開始至今，恒生AH溢價指數由131.6跌至上周四的121，意味A股較H股的溢價，由接近三成二回落至現時的兩成一，深港通最快十一月開通，距今尚有個半月時間，以滬港通通車前，瘋炒至H比A貴的誇張行情，鍾情從兩市價差中尋寶的，相信短期內仍有可為。

地產內銀睇高一線

第三季初至今，恒指由20,794點升至23,335點，累積升12.2%，兩隻博彩股成為期內股王，而同期跑贏指數的藍籌合共20隻，大致反映了市場逐浪者與北水南來的選股「品味」。

其中，以地產及內銀股表現最突出，新世界發展（00017）升27.6%，其他股份如新鴻基地產（00016）升23.8%，九龍倉（00004）升18.8%，長實地產（01113）升16.3%。本地樓市第三季拗腰反彈，新盤銷情暢旺，多間大行陸續改口風轉而估樓價平穩發展，資產折讓落後的本地地產股續睇高一線。

三桶油吸引力欠奉

值得注意，六隻最落後藍籌股，有三席位由三桶油所囊括，隨着市場估計年底前美國可能再加息一次，且油組減產托價的如意算盤恐怕打不響，在油價與大宗商品價格展望第四季繼續探底之下，短期三桶油抄底的吸引力一般。

另中國郵政儲蓄銀行（01658）剛開始招股，鼎鼎大名的基礎股東，以至大孖沙在國際配售部分踴躍參與，加上招股市帳率介乎1至1.1倍，令近期資金轉追落後內銀。當然，郵儲行與「工農中建」四大行未宜單純以市帳率作比較，因郵儲行較遲涉足商業貸款市場，且與四大行近七成的存貸比率相比，郵儲行不足四成，放貸業務有更大發揮空間。

由於內地游資充裕及利率低企，預期內地南下熱錢，對相對高息的內銀H股偏好仍會持續，近日有迹象內銀接棒，代替騰訊控股（00700）與滙豐控股（00005）成為港股上升的火車頭，展望第四季深港通及內銀債轉股的落實，相信足以支持內銀繼續強勢。

光伏風電股可吼實

上星期，中國多項經濟數據均高於大行估計，包括八月的工業增加值增幅、社會消費品零售總額增長、固定資產投資及全國發電量增長等，揭示內地經濟動力短期有見底回穩先兆。

不過，因為內地正處經濟轉型階段，國家為解決產能過剩而進行的供給側改革仍在進行之中，第三季至今基建板塊股份表現一般，期內中國中車（01766）升1.3%，中國交通建設（01800）持平，中國中鐵（00390）跌2%，中車時代電氣（03898）跌4.1%，均落後於同期國指10.1%的升幅。

揀選龍頭作短炒

展望第四季，與環境污染開戰的國家長遠戰略，國家能源局制訂《可再生能源發展「十三五」規劃》，為潔淨能源訂下明確目標，推動光伏發電在二○二○年達到1.5億千瓦規模，風力發電則達2.5億千瓦，機組容量增長的能見度高。

至於揀股方面，光伏及風電龍頭企業當然較具優勢，可以吼位短炒番轉，如保利協鑫（03800）、信義光能（00968）、金風科技（02208）及龍源電力（00916）等股份，看官們不妨多加留意。