條數超經嚇：澳紐元黯然失「息」

嘯前：亞幣強 泰銖達14厘

○八年屬外匯市場其中一個分水嶺，星展（香港）財資市場部董事總經理王良享表示，「在九十年代，澳元存息動輒十幾厘，即使是美元或其他貨幣亦不難有6至8厘存息，在亞洲金融風暴前，部分亞洲貨幣更高息，如泰銖存息可達13至14厘。不過，好景不常，○八年金融海嘯使全球利息推低，美國直至去年十二月方再加息。」

推高通脹 變相貶值

然而，現時還有個別貨幣相對高息，例如印尼盾現時的央行指標利率6.5厘。不過，王良享提醒，高息不代表貨幣需求會增長，從而達升值效果，因為高息會造成高通脹問題，蠶食貨幣購買力，當中最經典例子是印尼盾。

「現時其匯價較九七年金融風暴前貶值約八成，持續高息是因需靠高息吸引外資購買。」

至於其他主要貨幣，如澳元及紐元等高息貨幣，吸引之處在於「升息俱備」，在賺取高息同時，匯價亦能同步升值。

由於○一至○八年，美國陷入雙赤字，且發生科網泡沫爆破，其後遺症令美匯處弱勢；加上中國經濟於○三至○八年處高增長期，其基建發展推升商品價格，令不少高息貨幣相應升值。

嘯後：鎊唔掂 新興幣上位

環球進入低息期，可助投資者穩健收息的工具買少見少。王良享稱，○八年起英國息口跌勢明顯，美國在金融海嘯起至○八年底已減至近零息，英國息口由逾4厘減至0.5厘，英鎊此後已非高息貨幣。目前仍屬高息貨幣成員的，僅餘澳元、紐元及南非蘭特等新興市場貨幣，但一四年中起，商品貨幣高息光芒已銳減。

高息貨幣息口由十多年前的雙位數字息口，降至○○年後的6至8厘，而中國增長在一二年起不能保八，於一四年中，油價跌穿100美元後不斷下跌，其他商品價格同步跌散，反映商品期貨價格的CRB指數，由一四年中至一六年跌約五成，令商品貨幣息口不斷下滑。

南非蘭特波動慎玩

另一四年起歐洲開始實行負利率，各國加入貨幣戰，利息不但反映國家低通脹或低增長問題，更成為一種壓低匯價工具，故近來多國，如日本在推行負利率後已不再進一步擴大規模，歐洲在今年減至負0.4厘後，央行行長聲稱無空間再減，惟因憂慮匯價過高，澳紐等地仍不斷減息。

在「升息俱備」的光景不復再的情況下，澳元及紐元3個月存息分別跌至僅1.5厘及2厘，人民幣於香港離岸市場流通量不高，息口較在岸市場為高，3個月存息一般在2.3至3厘上落，在大國貨幣中屬最高息貨幣。

若要尋覓高息貨幣，則只能放眼冷門的新興市場貨幣，如南非蘭特或印尼盾等，王良享指，「呢類貨幣香港的投資者鮮有涉足，反而有較多台灣散戶參與，有興趣的投資者須留意，其匯價波動性極高，如一四年中至今年初，南非蘭特兌美元貶值32%，買入後要承受極大波動，非一般散戶所能承受。」

外匯掛鈎存款可取

借得低息貨幣以買入高息貨幣的套息交易曾相當流行，即使匯價不變，亦可賺取息差，但在○八年金融海嘯後，息差已收窄，令不少渡邊太太「收山」主理家務。他稱，若冀力爭賺取高息，可考慮外匯掛鈎存款，當中含有期權成分，息口會較直接買入單一貨幣為高，回報不難達3至4厘，惟需留意相應風險較高。

澳洲與新西蘭經濟仍「頂得住」，前者首季按年增長仍有3.1%，後者有2.8%，新西蘭剛減息不久，其央行料明年經濟增長3.4%，在多國負利率及低息的環境下，其經濟高增長卻仍可支持息口。王良享稱，「不妨於澳元兌美元回落至0.742水平買入；新西蘭於十一月尚有一絲減息機會，可吼紐元兌美元回調至0.71吸納。」