上周滬綜指跌1.22%，報收3,070點，成交9,323.5億元（人民幣‧下同），較上周減少4,268億元。宏觀面上，耶倫在全球央行年會上表態：鑑於勞動力市場的持續穩定表現，以及對經濟活動和通脹的前景預期，近幾個月來調升聯邦基金利率的理由在增強。
內地方面，一系列大幅下挫的經濟數據之後，企業利潤增速回升，一至七月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額同比增長6.9%。七月當月利潤同比增長11%，增速比6月份加快5.9個百分點，這主要受益於供給側改革帶來的去庫存步入尾聲，鋼鐵、煤炭、有色金屬價格回升，汽車銷量連續回升，帶來相關行業的利潤回升。供給側改革重點針對行業的供需狀況已經在發生變化，去庫存周期已經接近尾聲。
上周，內地短期利率回升，質押回購利率一度大幅攀升，一度導致A股連續調整，成交量則較上周大幅萎縮，但相信這只是3,100點下方的震盪表現而已。
從七月工業企業利潤來看，經濟可能不如宏觀資料表現的那麼差。從一九九八年的歷史經驗來看，供給側改革針對的行業通常將領先整個實體經濟，率先實現拐點，鋼鐵已經開始實現全行業的扭虧為盈。
除此之外，國外晶片龍頭企業的季報資料顯示行業復甦強勁，中國晶片產業投資也在大規模釋放，晶片板塊經歷一個多月的調整之後，重新走強。預期晶片將在本周再次成為帶領大盤向上的熱點板塊。
勝利證券基金經理 周樂樂（作者為註冊持牌人士）