在過去一周，深港通開通預期再度升溫。中證監在早前的新聞發布會上稱，目前兩地證券監管部門以及深交所與港交所（00388）之間，正在密切合作。同時，中證監成立了深港通專項工作小組，積極推進深港通的各項準備工作，待相關監管規則與技術準備就緒後，今年將擇機開通。
參考滬港通的時間表，自滬港通獲得批准至正式啟動，一共歷經近七個月的時間。筆者保守估計，深港通至少需要三至四個月的測試。故此，若要在年底前開通，八月將會是宣布深港通的重要時間點。
然而，兩地市場對政策的反應卻存在差距，存在內地冷、香港熱的情况。反差的原因主要在於投資者預估深港通執行後，資金會從內地創業板跑到香港，因為內地創業板的估值實在太貴了，從近期滬港通南向資金量大增可見趨勢。相比香港投資界較熱烈的期待，內地的看法相對冷淡。也有人認為深港通的開通不會給A股帶來太多的增量資金，政策的推出實際影響或有限，既不構成利多也不構成利空。
參考目前滬港通北向額度使用情况，額度累計使不到一半，相對於上海股市23萬億元人民幣的自由流通市值，僅僅只佔0.66%。假設深港通開通後，北向額度累計使用達到3,000億元人民幣，對於深圳股市約15萬億元人民幣的自由流通市值也僅僅只佔2%，不能亦不會改變A股現有的投資者結構。故此，短線而言，深港通對A股最大只能產生一刻的激情，對後續市場影響有待觀察，投資基金的A股策略未必會重大調整。
目前A股相對平靜，投資概念相當分散，深港通概念短期內仍有一定市場。若干機構投資者亦希望透過深港通進行AH股票價差的套利及炒作活動。目前內地企業在AH深港兩地同步上市的股票，深圳A股平均溢價率約90%。兩地AH溢價現在雖然比以往縮小，但依然較高。
目前，國際機構投資者對A股普遍比較謹慎，購買藍籌股或將成為主流穩妥的投資策略。故此，深圳藍籌股及稀缺板塊，將成為深港通開通後重要的投資機會，若干板塊將受惠，如白酒、醫藥、券商、軍工等。
需要留意的是，外資流入並不代表股價會上升，資金流動只是影響股價的因素之一。始終北上交易佔相關股票的交易額之比例不高，對A股價格的刺激作用並不明顯。
滬港通到今年十一月就啟動兩年，投資者亦感受到部分預期並無兌現，對於兩地上市的AH股，高折價的A股並無因滬港通的推出而獲得外資的特別眷顧，AH股的價差並無因為滬港通出現趨勢性的收窄。
筆者認為原因在於「交易量」無法做起來，難以改變A股投資者結構和市場風格，也無法影響大盤藍籌的估值和定價。投資者只能繼續觀望，等待市場最終的開放。
資深投資銀行家暨中國人民大學講座教授 溫天納