投資動向：美大選前 投資攻防戰

市場普遍預期，假設由希拉妮領導的民主黨當選，美國貨幣政策與經濟發展方向將維持不變，對貿易發展影響亦有限。不過，若由共和黨當選，以其總統候選人特朗普關於貿易、移民、美國聯儲局政策，甚至債務管理等偏激言論，短期不單只對美國，更對全球市場發展增添重大不明朗因素。

民粹主義牽動全球

事實上，特朗普競選期間宣稱，一旦其上任將會踢走聯儲局主席耶倫。早前德意志銀行分析師預期，如果特朗普當選，並開始針對美元採取措施的話，周邊國家貨幣將承受巨大壓力。

另外，特朗普不排除自己大選獲勝後美國退出WTO的可能，其推崇的反自由貿易政策，可能掀起貿易保護主義運動，或嚴重傷害全球經濟。

美國大選結果若出現黑天鵝，避險需求隨時刺激金價向上。

美國大選部分受惠板塊

今年先後有「菲律賓特朗普」之稱的迪泰特當選為總統，以及英國意外脫歐等事件，正反映民粹主義抬頭，選民渴望透過投票改變國家的政治狀態，而言論出位的特朗普過五關斬六將成為總統候選人，當選機會未可抹殺。

雖然FBI不會向司法部門建議就「電郵門」事件起訴民主黨希拉妮，但事件對選情有一定影響。在此最壞情況下，美股可能大跌。瑞銀報告指，持有投資資產最少100萬美元的美國大戶，對總統選舉結果感到擔心，47%受訪者表示將減倉，25%受訪者指若大選結果不理想，最壞情況下將徹底放棄股票。

美股隨時玩笨豬跳

新興股市估值普遍偏低，自英國脫歐後，環球資金流有迹象由美元資產流向亞洲、新興市場布局，一旦美國大選結果出人意表，引發美股急劇波動，或導致更多資金減持美股，重投新興市場懷抱。

此外，受美國政治局勢及英國脫歐不明朗因素影響，市場胃納疲弱，加上如果特朗普當選，美國帶頭搞閉門主義，各國對外貿易門檻將全面提升，全球經濟有機會陷入新一輪衰退，屆時資金將追入避險資產，如黃金。

影響香港更甚的是，特朗普對華態度強硬，如果其成功當選後美國退出WTO，毫無疑問中國將遭受更多貿易制裁。特朗普甚至宣稱，若當選總統，會對從中國進口商品徵以45%的高關稅。

由於人民幣匯率目前很大程度上依賴於出口，美國如果在中國出口產品上徵收高額關稅，將加劇人民幣貶值壓力。

綜合而言，香港作為國際金融中心，在英國脫歐及美國總統大選帶來的不明朗因素下，亦難以獨善其身，第三季初港股反彈，是危是機，暫難下判語。

為穩陣起見，投資者惟有自己好好計數，季內宜趁反彈市減持處於風眼的高風險股份，增持避險板塊及適量之現金，盡量做好「防風」措施，善控持倉的風險。

高息股避險之選

選股方面，一旦美國大選成為年內環球金融市場另一隻「黑天鵝」，國際業務佔比較多的國際金融企業勢首當其衝，如滙控（00005）及渣打（02888）等，宜趁高減持。至於一眾避險資產仍會續受市場追捧，例如黃金相關股，可繼續坐順風車。

政治風險逐步升溫

還有，聯儲局有機會因應政治形勢延遲利率正常化步伐，息口敏感股有喘息機會，本港地產股及高息REITs、公用股，還有集中經營內地市場的中資股，均可視為避險之選。大中華投資策略研究學會副會長（港股）李偉傑指，現時選民偏向支持希拉妮，對政局及金融市場影響較正面；相反，民意偏向特朗普的話，由於其言論出位，若然當選，與其他國家的邦交或有影響，政治風險將升溫，金融市場的動盪亦相應增加。

他認為現時恒指已創今年新高，投資者可部署落後藍籌股及中資保險股，如滙控及平保（02318），一些股價未重返一五年年結水平的股份亦有望追落後。

銀河證券業務發展董事羅尚沛則表示，特朗普的言論及行動較激，令市場擔心和困惑，如果希拉妮當選，政策上應走奧巴馬舊路，對市場的影響不大。目前離大選尚有幾個月，部署上仍以港股市況為先，內銀股近期走勢改善，可予關注。

錢修