環球量寬停不了 爆煲悲劇無可免

○八年金融海嘯以來,環球市場依賴量寬上癮,央行騎虎難下,硬着頭皮繼續濫印鈔票!日本內閣昨通過天文數字經濟刺激方案,澳洲央行亦減息至紀錄新低,儘管證明成效不彰,量寬不但未谷起經濟,反而埋下更大的炸彈,最終只怕資產泡沫爆破,人人都淪為輸家。

全球經濟低增長、低通脹已成常態。中國製造業持續走下坡,澳洲鐵礦石與煤炭出口受牽連,澳央行減息只差遲早;至於經濟迷失廿多年的日本,「安倍經濟學」蜜月期過後漸見失效,落藥只得更加重手,剛剛通過規模二十八萬億日圓的刺激方案,近半幾乎與直升機撒錢無異,更撥出巨額資金直接向低收入人士派錢!

日澳兩國的放水動作,市場視為驚喜欠奉,匯價不跌反升,在在反映出市場對放水的預期,不但視為理所當然,胃口也是愈來愈大。

話說回頭,金融海嘯後量寬效果漸見遞減,各國放水威力大不如前,大多抱着做好過唔做而出招,致使全球央行濫印欲罷不能。今年英國公投爆冷選擇脫歐,英歐央行固然打開口牌,揚言隨時泵水救市,在全球經濟不確定性大增底下,美國聯儲局也是處於風口浪尖,投鼠忌器,今年再加息可行性大打折扣,印證了放水容易收水難的窘境!

另方面,今年底美國總統大選,貨幣政策向來有寧鬆莫緊的傳統,加上第二季GDP增長令人失望,只得百分之一點二,僅及市場預期一半,全球碩果僅存的經濟火車頭漸成強弩之末,一旦打着反自由貿易旗號的特朗普進駐白宮,情況恐更不堪設想。

金融海嘯至今,美日歐等發達國央行資產負債表翻幾番,全球處於史無前例低息,央行連壓倉底的所謂負利率都無奈出招,可惜對扶振經濟與對抗通脹的效果不彰,未有發揮刺激消費及鼓勵投資,反換來金融市場動盪,資產泡沫愈演愈烈的副作用。

事實上,發達國家經濟與樓價背馳情況嚴重,資金蜂擁向國債避險,全球三分一,總值超過七點五萬億美元的國家債券,跌進負利率,退休基金及銀行深受其害,反過來進一步削弱經濟增長活力。

無疑,各國自知量寬殘局既成,卻苦於欲退無門,陷於惡性量寬循環,須知世上沒有無止境膨脹的泡沫,爆煲引發的系統性崩潰災難恐怕更難以承受。