從七月十二日起，在內地市場，欣泰電氣的強制退市工作拉開了序幕。基於A股市場企業造假上市屢見不鮮的實情，因此，在中國證監會核實欣泰電氣欺詐發行事實的情況下，將欣泰電氣強制退市，這是大快人心之舉，欣泰電氣也因此成為A股市場欺詐發行退市第一股。
但如何把好事辦好，這是擺在A股市場面前的一個現實問題。打擊欣泰欺詐發行，淨化A股市場環境，這是一件大好事，但如果打擊欺詐發行，只是止步於強制退市的話，或者讓欺詐發行公司一退了之，這將會損害到廣大投資者利益。所以，打擊欺詐發行行為，讓欺詐發行公司強制退市，還必須與對投資者利益的保護結合起來，尤其是要做好投資者損失的賠償工作。
當然，在欣泰強制退市的過程中，作為欣泰保薦機構的興業證券也同步推出了先行賠付基金，以賠償欣泰欺詐發行帶給投資者的損失。應該說，A股市場設立先行賠付機制的初衷是好的，但先行賠付制度也面臨着一個不賠償投資者的問題。
這是A股市場的一大特色，盡可能將各種損失推給投資者自己來承擔。比如，根據興業證券對先行賠付基金賠付對象的界定，揭露日（一五年七月十四日）或更正日（一五年十一月二十七日或十二月十日）之後買入欣泰股票的投資者，是得不到賠償的。如果以揭露日為基準，這意味着最近這一年來買進欣泰的投資者都是得不到賠償的。
在A股市場高換手率的情況下，最終也就沒有幾個投資者符合賠付條件，大多數的投資者得不到應有賠償。
也正因如此，在欣泰的強制退市問題上，A股市場有必要向香港市場學習，參照香港證監會對洪良國際的處理方式來處理欣泰強制退市的問題。
針對洪良的造假上市行為，香港證監會不只是勒令洪良的股票停牌，更是通過各方的努力，讓洪良同意以回購股份的方式向股東賠償10.3億元。而通過股份回購的方式，洪良也不再具備上市條件，因此也達到了退市的目的。可以說，香港證監會對洪良的查處方式尤其適合當下A股市場對欣泰的查處。
一方面，是欣泰在一四年一月上市時，發行人、控股股東、董監高、保薦機構等都作出過股份回購的承諾。如此一來，回購股份就是一種「履約」行為。另一方面，就內地市場現行的《證券法》來看，也只有回購股份，讓上市公司不再具備上市條件的退市方式才是符合法律規定的。而根據《證券法》，對欺詐發行公司最嚴厲處罰也只是不超過募資資金總額5%的罰款而已。
因此，倣效香港市場對洪良的查處，是目前A股市場查處欣泰最正確的方式。既符合現行法律的規定，又保護了投資者利益，同時還達到了強制退市的目的，堪稱多贏之舉。
獨立財經評論員 皮海洲