受惠鋰價大升，天齊鋰業（002466.SZ）公布一六年半年業績重估報告，公司將其一六年上市公司純利上調至7.2億至7.5億元（人民幣‧下同），按年升16.5至17.3倍，新能源汽車產業持續景氣，帶動碳酸鋰需求，維持股份「推薦」評級。
集團一六年第二季度純利4.36億至4.66億元，同比增長38.64至41.36倍，環比增長53.52至64.08倍。由於碳酸鋰價格上漲幅度超預期，第二季度，電池級碳酸鋰電價格繼續上漲，第二季價格為每噸16.61萬元，按年上漲250.42%，按季上漲20%。
碳酸鋰價格上升，使公司的鋰化工產品銷售毛利較預期增加。此外，受到澳元、美元等外幣匯率變化，以及公司適時使用套期保值工具，使公司財務費用中的匯兌收益，較原先預計為小。
今年上半年，內地新能源汽車共生產17.7萬輛，銷售17萬輛，較去年同期分別增長125%及126.9%，產銷數據增長強勁。隨着騙保查處接近尾聲，新能源汽車補貼標準進行修訂進一步落實，下半年電動汽車產銷量將持續超過預期。
我們預期，公司於一六及一七年度的每股盈利為1.67元及2.17元；對應預測市盈率26倍及20倍，維持「增持」評級。
風險方面，則須留意鋰精礦、碳酸鋰價格或會下跌；下游新能源汽車產銷或不及預期以及匯率風險。
中國銀河國際研究部