Market Insight：敏華創科受惠復甦

藍籌股方面，昨日表現最突出非聯想集團（00992）莫屬，收市大漲7.5%報5.1元，在成交配合下一舉收復50日線及5元關。事緣集團主席斥逾9,000萬元增持，加上近日《Pokémon GO》熱潮帶起AR概念，而聯想早前公布其首款搭載TANGO技術的AR手機將於九月上市，令公司重獲市場青睞，守穩4.5元支持仍可博反彈。

英國脫歐公投後，引發英鎊及歐元大跌，人仔貶值亦成為國際市場關注焦點，昨日在岸人民幣兌美元匯價五年半以來首度跌破6.7。市場普遍認為人仔貶值趨勢持續，尤其預期中國加大供給側改革調控經濟，有機會進一步壓低人仔匯價，對出口股有利，當中不妨留意主打美國市場的敏華（01999）及創科實業（00669）。

人仔貶值降低成本

敏華主要以「芝華士」品牌從事梳化產銷，受惠於業務增長及成本下降，截至三月底止年度之收入及淨利潤均創新高，分別按年增長11.8%及23.4%，至73.27億元及13.27億元。期內美國及中國市場營業額各增12%及18%，佔總收入分別為51%及33%。

由於美國樓市保持良好增長勢頭，而今年內地房地產市亦持續復甦，相信可進一步帶動家具需求。

至於創科為電動工具及地板護理器具生產商，目前有逾七成產品銷往北美，創科主要客戶家得寶早前公布首季業績，季內銷售額增長9%，盈利上升14%，表現優於市預期。由於家得寶佔創科每年約35%至40%的銷售額，家得寶業績理想，意味創科盈利表現亦應不俗。

事實上，敏華及創科生產基地位於中國，人仔貶值有助降低成本，產品則主要出口至美國，受英國脫歐影響較細，而美國經濟正逐步回暖，且加息之路一再推後，對當地房地產市場利好。該兩股二月以來走勢呈一浪高於一浪，近日則主要於高位整固，在基本因素向好下，仍有吸納價值。

理文拓新業務利好

內地紙業產能過剩問題逐步改善，由於造紙業是高耗能、高污染的行業，近年中央提出淘汰落後產能，行業整合下，大型企業如理文造紙（02314）及玖龍紙業（02689）等優勢凸顯。另外，供應減少亦可提升大型企業的議價能力，加上燃料及原材料成本下降，均對盈利有正面作用。

理文去年賺23.3億元，按年升逾兩成，每噸淨利潤由一四年的376元升至去年的429元。近年更積極開拓衞生紙業務，期內收入增長4.7倍，有望成為新增長引擎。集團位於越南的包裝紙廠房預計會喺下個月投產，有助提升收入及盈利。

至於玖紙，其一五/一六年度中期純利大減54%，至3.1億元人仔，主要受人仔貶值所累。其外債比例佔七成，若然集團能優化債務結構，業績有望改善。

理文及玖紙昨日分別收報6.12元及6.52元，逼近52周高位6.17元及6.98元，在市況及成交配合下，股價有條件作進一步突破。

古勝