對沖國度:投資者回報要求大降

季結之後,債券黃金同時勁升,反映出市場部署依然保守。至於股市繼續偏強,不過支撐的因素,並非企業盈利看俏,而只是投資者對於回報的要求大幅下降,以前四厘息嫌三嫌四,現在三厘息也搶住要,所以出現一個整體盈利下跌,股市反而好的畸形現象。

在目前的環境,最好的股票會是被人認為是最近似債券的股票,即是盈利穩定,而且要派息。增長概念反而被冷落,市場覺得宏觀環境依然差,可以增長的機會不高。

防守股跑贏增長股

後衞貴過前鋒,相信會是股市一個長期現象。就算這個星期真的出現脫歐第二波攻擊的話,相信也只會是增長股及盈利衰退股領導下跌,跌勢應該不會全面。

港股整體肯定會跑輸外圍,中國始終是歐洲之外另一個最令人擔心可能爆煲的風眼,做到可以近似債券的股票太少,並沒有條件在這個追捧穩陣的年代突圍,反而因守不穩,一旦股市氣氛稍惡化,會是用來做淡的上佳目標。之前曾經預期一個標尾會升浪,看來已經不應太過憧憬。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)