3大黑天鵝玩轉後市

恒指昨反彈358點

恒指昨裂口高開300點後，漲幅曾縮至178點，之後漲幅再擴大，最多曾漲391點，可惜午後驚傳人行允許人民幣貶值消息，離岸人民幣急瀉，恒指漲幅再縮至不足二百點，幸市場很快消化有關消息，恒指全日仍漲358點。

國指走勢相若，最多漲166點，全日漲141點，收報8,712點，與恒指雙雙「兩連升」，累漲176點。港股總成交昨增至約732億元，沽空額增約三成，約79.43億元，沽空比率反彈至10.95%。「北水」續追入港股，昨日港股通每日額度餘額88.69億元人民幣，即淨買入約16.31億元人民幣。

回顧上半年港股走勢，一月表現最差，恒指累挫2,231點，負面因素包括A股實施熔斷機制「一熔即斷」；投機者炒作港元與美元脫鈎，觸發基金贖回潮，歐資基金大舉沽貨套現；國際大鱷索羅斯唱淡中國經濟及揚言沽空亞幣等。

10個散戶7個輸	上半年最佳及最差恒指成分股	上半年最佳及最差國指成分股

港股六月再反覆，特別是受英國意外脫歐影響，六月廿四日恒指曾挫1,205點，全日挫609點，幸季結及半年結等因素下，過去兩日市況回穩，令六月不太絕，次季更升17點。惟上半年恒指仍挫逾千點，國指累挫948點或9.81%。

第一上海首席策略師葉尚志稱，六月最後一日港股反彈與基金粉飾櫥窗有關係，但英國脫歐消息被消化，美國短期加息無望下，七月及八月港股市況料略好轉，恒指相信會在19,500至21,500點上落。

惟英國脫歐會否觸發其他「黑天鵝」事件難料，加上環球經濟基調沒改善，港股是否已於上半年見底無法估計，投資者對美國會否於第四季加息不宜掉以輕心。

美國總統大選關鍵

興業金融證券董事鄭家華指，英國脫歐令美國短期加息機會降，表面有利港股，但「英國脫歐的連鎖政治影響難料，特朗普會否勝出美國總統大選無法預測，眾多政治因素下，無法看透下半年市況」。

他續說，英國脫歐為當前最大「黑天鵝」事件，短期負面影響似被市場消化，但若脫歐觸發蘇格蘭獨立公投，又或再有歐盟成員國尋求脫歐，足以再度震撼市場，同時若特朗普當選美國總統，會為金融市場帶來震盪，政治風險是環球金融市場最大隱憂。

鄭家華續稱，英國脫歐使英美及歐洲資金流向美國避險，美元轉強令人民幣受壓，中央會否坐視人民幣下跌有待觀察，若人民幣貶值會對中資股盈利帶來負面影響，但實際影響非常取決市場解讀。

信誠證券聯席董事張智威指，下半年市況有望較好，恒指目標看23,000點，但要留意英國脫歐衍生的問題會令港股續波動。

港股美國預託證券（ADR）周四早段個別發展，上半年藍籌股王中電（00002）報79.28元，較本港高0.28元；滙控（00005）報47.752元，高0.402元；按比例相當於恒指跌59點。