隨着上海迪士尼樂園開幕，不少投資者更關注所謂IP（知識產權）經濟，我們本周介紹的奧飛娛樂（002292.SZ）就是一家IP經濟相關的公司。我們預計公司打造的泛娛樂平台戰略規劃進一步推進，動漫影視和玩具兩大主業保持快速增長，遊戲、電視與網絡媒體、嬰童、電影等新業務盈利能力進一步提升，預計一六至一八年的純利為6.91億元、9.07億元及10.74億元人民幣。
泛娛樂市場整體及各細分市場一直保持着快速成長趨勢；泛娛樂產業鏈均處於上線上升通道。一一至一五年，泛娛樂總產值由1,888億元人民幣增加至4,229億元人民幣，複合增長率達22.34%。
奧飛具備强大的原創能力（PGC），每年能保持一至兩個新動漫IP面世。在一五年收購了極具活力的UGC（月戶原創內容）模式的「有妖氣」平台，為奧飛泛娛樂IP平台注入源源不斷的IP孵化能力。PGC及UGC雙引擎推動奧飛發展，並且已打造出覆蓋全年齡段的精品IP矩陣與牢固的IP壁壘。
此外，公司以IP為核心，通過影視擴大IP知名度和影響力，通過線下衍生品（玩具、嬰童服飾）、線上互動娛樂產品（游戲），線上線下銷售、流水分成、授權等方式實現IP變現以及IP價值最大化。
我們給予公司「推薦」評級，主要基於公司是內地動漫產業龍頭；具備優質動漫IP創造能力，IP為源，內容為王；具備衍生品產業鏈協同變現的能力，可實現IP價值最大化，强化自身優勢。
中國銀河國際研究部