Market Insight：煤炭股翻身路漫長

拖拖拉拉，英國終於同歐盟離異，周末歐盟六國領袖，擺出一副「分手要狠」的姿態，相反吊起嚟賣的英國民眾，逾三百萬人聯署想話唔算數，支持留歐的媒體，不少篇幅報道投票脫歐的，睇見股匯市反應之後，有感玩大咗而後悔。

姑勿論點，七成投票率唔算係低，結果唔會咁兒戲，一個聯署就可推倒重來，今次公投結果反映，在英國本土唔滿意德國為首的歐盟，過分大愛包容，在東歐移民與難民問題漸感到不耐煩的絕非少數，到底公投會催化歐盟加速改革，抑或是為聯盟崩解揭開序幕，依家肥皂劇至啱啱開始。但封閉自保的意識形態抬頭，打民粹主義的特朗普，其年底進身白官的機會有重估必要。

陣痛過後或有轉機

英國成為第一個退出歐盟的國家，無先例可尋，可見漫長的談判，也充滿不明朗性，上周五全球債升股跌，避險情緒升溫，為之前的過分樂觀作出修正。但有趣的是，英國股市只係跌3.1%，對比下德、法股市傷好多，跌幅達6.8%及8%。

海嘯後，在全球匯率鬥貶成風，藉以把經濟及通縮問題出口的大環境下，長遠英鎊回落未必係壞事，經濟陣痛後或許真能重新上路，相反攬住沉緊船的歐盟，也不見得好着數，法國、荷蘭、意大利及捷克的右翼分子已紛紛號召，照辦煮碗搞脫歐公投。

正所謂：「巧婦難為無米炊」，全球經濟不斷沉淪，失去互相拉動的功能，一體化似乎走到盡頭，上周五的黑天鵝，諷刺是同環球金融關連性較低，亦因為咁啱被MSCI拒諸門外的A股，跌得相對溫和，可見即使避險意識高漲，外資芬佬在中國市場的投資比重已經相當的低，真係可以話沽無可沽。

展望港股通擴容及深港通短時間內都有機會被翻叮，港股今鋪調整一步到位，返到五月起步位，古勝認為反而是撈底的好時機，港交所（00388）之外，心水股份仍然係幾隻內地券商股、新能源，或者加埋跌過龍的長和（00001）。

油價未宜過分樂觀

英國脫歐已成事實，除咗影響經濟，亦衍生出政治問題，當局如何回應真係好考驗智慧。脫歐後遺症未有咁快消退，其後又有西班牙及美國大選，同時有分析話聯儲局年內減息機會仲高過加息，金價續有支持，一眾金礦股當然受惠。

另油價因美元強勢而受壓，跌至每桶47元美元水平，不過仍守在50日線之上，而內地成品油價格調整擱淺，上周五中石化（00386）、中海油（00883）及中石油（00857）分別跌3.4%至4.4%。美國加息預期下降，美元強勢料難持續，有利商品價格回升，惟油價上升空間有限，50美元仍是主要阻力，買石油股博反彈要睇位落車。

提到資源類股份，都講吓煤炭股，神華（01088）、兗煤（01171）及中煤（01898）等上周初見支持，主要是市場憧憬下月動力煤價進一步上升。德銀最近指，中國四至五月的煤產量維持在每月約2.6億噸，較過去三年平均水平低，料可推升秦皇島煤炭價，並上調三隻股份評級及目標價。煤炭股翻身之路漫長，短炒上落適可而止。

古勝