萬科重組恐將觸礁

萬科H股昨收跌2.9%，報16.7元。

寶能旗下鉅盛華、前海人壽日前表明反對引入深鐵的方案，又指董事會未能充分平衡各方股東利益。一小時後華潤亦發聲明支持萬科與深圳地鐵在業務層面合作，但反對萬科管理層透過發新股購買資產的重組預案。寶能系及華潤在重組方案前分別持股約24%及約15%，萬科發A股後，被攤薄至19.27%及12.01%。

管治發展難達共識

萬科董事會上周五就重組預案表決，惟有一名獨立董事避席，方案以七票贊成、三票反對下通過，符合內地公司法須獲三分之二董事通過的規定。華潤質疑雖然有董事避席，但亦應計入投票基數內，認為議案未獲三分之二通過。就此，中證監表示關注，已就重組方案進行詢問及核實。

萬科預計八月召開第二次董事會，再審議引入深鐵的重組方案；最快九月召開臨時股東大會投票，決定是否重組；若通過則交予監管機構審批。

交銀國際中國房地產研究助理副總裁謝騏聰稱，最後重組方案通過與否，對萬科來說都是負面：「若方案遭否決，寶能系和華潤成為大股東，萬科主席王石及總裁郁亮即使無被踢落台，都會有許多掣肘。」即使通過方案，深鐵、寶能系及華潤在管治層面、發展方針方面都難取得共識。

他續指：「最差的結果是通過引入深鐵，股權將被稀釋，股價會即時下跌，但跟深鐵合作的帶來的盈利短期難反映出來，加上寶能系屆時或會沽貨離場，令股價進一步急挫。」

獨董對董事會提質疑

事實上，萬科獨立董事華生昨在上海證券報撰文，質疑為何萬科董事會一直沒有就寶能系增持股份舉行過任何正式會議商討應對方法，又透露，寶能系不反對華潤成為萬科第一大股東，但若根據目前方案推進，華潤不但成為不了控股股東，更攤薄了寶能系的股權，令寶能系傾向投反對票。

有分析師指，難以估計寶能系背後動機，萬科發展方向仍然是未知之數，但相信集團管理團隊經營穩健，短期不會因為股權變動而影響業務。