押注超級六月 炒事件期貨

聯儲局息口 無議息月合約起步

聯儲局主席耶倫指，將循序漸進加息，令投資者更留意聯邦基金利率期貨走勢。亞達盟環球期貨副總裁潘志偉認為，買賣美國聯邦基金利率期貨較以往易玩，因現時息率變化慢，且潛在結果只有加或不加，投資者基本上不用估計加息幅度。

利率期貨的交易在芝加哥商品交易所進行，可透過本港券商買入。他指，初次參與利率期貨的投資者，可嘗試買沒有議息會議舉行的月份合約，如八月的期貨合約來預測六月和七月合共加息25點子的機會率。「忽略開會日期可簡單計算息口變動的機會率。」

交銀何文俊稱，合約價格是理性預測，準確度高於民調。

利率或事件期貨交易概況

交易須記買賣方向

入場費方面，雖每張利率期貨合約價值500萬美元，但基本按金僅725美元（約5,655港元），小投資者也可參與。他指，買賣利率期貨，要記住買賣方向，「由於利率期貨是以100減期貨價格，故相信會加息的投資者要沽。」他稱，近期利率期貨交投尚算熱烈，七月及八月未平倉合約達20萬張，上月平均每日合約量13.7萬張，即名義合約價值6,783億美元。

要洞悉市場對加息的動向，可利用以下算式計算。假設息口變動機會率為x%，（100-聯邦基金利率期貨結算）=聯邦基金利率（1-x）+（聯邦基金利率+預期息口變動幅度）（x）。舉例八月到期的聯邦基金利率期貨報99.465點，息口變動機會率是（100-99.465）=0.375（1-x）+（0.375+0.25）（x），x答案為0.64，表示六月或七月加息25點子的機會率為64%。

美總統大選 出「期」制勝考眼光

美國總統大選掀動市場情緒，更成為美國愛荷華電子市場 （Iowa Electronic Markets或IEM） 熱門「合約」之一。截至本周三，「民主黨勝出大選」最新報價65美仙，「共和黨勝出大選」最新報價34美仙。由於IEM只接受5至500美元注碼，想從中獲可觀利潤較難。

人為干擾 難言分析

有研究歐美預測市場的交銀高級經濟及策略師何文俊提及，有人會利用預測市場刻意為參選人造勢，大舉買入試圖干擾價格，令事件價格急升或急跌。因此，買賣「事件期貨」沒有技術分析可言，是考驗參與者眼光的另類玩意。

英國博彩公司立博（Ladbrokes）開出政治事件賭局，賠率愈高，反映市場預測結果發生的機會率愈低。以美國大選為例，截至本周三，買希拉妮勝出的賠率是0.36倍，買特朗普的為2.25倍，反映希拉妮人氣領先，自由黨候選人Gary Johnson的賠率達250倍。

英脫歐公投 累積點數換領禮品

不足兩周就到六月廿三日的英國脫歐公投，據最近民調結果顯示，支持與反對的民意不相上下，各佔約四成人，另有一成人舉棋不定。台灣「未來事件交易所」（xFuture）就此開出期貨合約。按最近合約顯示，4,000名會員支持留歐的買入價為66.5元新台幣，2,700名會員支持脫歐的則為15元新台幣，反映約六成人料英國續成歐盟國。

理性預測 更勝民調

何文俊形容，合約價格是理性預測，準確度高於民調，「期貨市場匯集市場資訊，有關消息已全面反映在價格上。有研究指，事件期貨可做到經濟學上的效率市場假說，即市場價格有效率地反映公眾已知的資訊。」

參與xFuture「期貨買賣」要先註冊成會員，再利用點數進行交易，估計事件發生概率，最後結算賺蝕，累積一定點數後能換領禮品。