聯儲局的四月議息紀錄顯示，官員估計美國第二季經濟增長或加快，尤其勞工市場增強，且通脹正逐步邁向2%水平，故部分官員認為六月應有條件加息。目前美國的失業率回落至5%，因此焦點將針對通脹壓力，一旦通脹回升，當局或會再度加息。
另外，紐約聯儲銀行計劃出售美國國債及按揭抵押證券，為○八年推出量化寬鬆措施以來首次，或暗示逐步收水；惟十年期美國國債孳息與兩年期國債孳息息差收窄，亦有機會顯示市場看淡未來經濟前景，因此六月加息與否仍然存在不少考慮因素。鑑於美國加息的不確定性，導致近日投資氣氛轉弱。
內地方面，內銀及內房分別面臨壞帳及政策風險，人民銀行金融穩定局正評估銀行業的不良貸款真確性，並調查正常類及關注類貸款會否存在隱暪不良貸款的情況，令內銀不良貸款問題再度成為關注。
中銀監公布首季末內銀不良貸款率升至1.75%，不良貸款額增至1.39萬億元人民幣，當中首季新增不良貸款餘額1,177億元人民幣。
從內銀首季業績可見，部分銀行的不良貸款率升至2%水平以上，且商業銀行的撥備覆蓋率下跌至175%，反映內銀資產質素轉差。
另外，繼一線城市尤其深圳及上海實施調控措施後，四月份70個大中城市的新建住宅銷售價格雖然按年及按月均上升，但一線城市的新樓及二手樓價格升幅按月收窄，而二、三線城市的房價漲速則按月加快，主因一線城市的樓市政策收緊，令需求轉至二線城市。
近期二線城市更出現地王，為令房地產市道降溫，部分二線城市或醞釀出台限制措施。基於首季房地產對經濟增長的推動由一五年的0.2個百分點提升至0.6個百分點，一旦內房再度出現打壓政策，或會影響經濟增長。
目前市場欠缺利好消息，恒指走勢較反覆，雖然本周曾重返20,000點關以上，惜未能穩守，目前再度向下，暫尚未補回三月初裂口，估計短線仍有機會下試19,400點水平。
華金研究（國際）研究總監 陳鳳珠（作者為註冊持牌人士，並沒有持有上述股票）