名家筆陣：港GDP不跌已萬幸

以數據而言，本年第一個季度本地生產總值按年計實質增長不足百分之一，比市場預期數據的1.5%低，這個生產總值跌幅是近四年來最令人失望的數據。該數據除反映經濟狀況外，更對未來經濟變化增加不確定因素，也對經濟前景蒙上陰影。

三大經濟體仍不濟

香港是一個外向型經濟，經濟變化從來不是自己能決定，特別是現時環球經濟表現疲弱，歐洲經濟問題一大堆，目前還看不到解決迹象；美國加息行動一再推遲，也令人懷疑美國經濟復甦步伐；至於與香港經濟十分緊密的內地，近一、兩年內經濟表現令人憂心，這三個對香港經濟影響最大的板塊，都沒有特別利好消息，故香港經濟表現好不到哪裏去是預期之中，只是公布的數據還是差強人意。

出口嚴峻 消費下滑

以出口而言，香港整體貨物出口按年實質跌3.6%，下跌令不少出口衍生行業受衝擊，出口可帶動其他行業需求，如物流運輸、保險融資等，當出口表現不濟，其他專業服務也會受打擊，更不用說因出口少了產生的負乘數效應。

四大經濟支柱之一的旅遊業同樣表現失色，訪港旅客人次跌幅擴大，特別是內地訪港旅行團數目大幅下跌，加深就業壓力。遠的不說，少了接待抵港旅行團，負責接送的旅遊巴司機工作機會少了，相關住宿餐飲更首當其衝，酒店房價已比高位大幅回落，房價下降百分之二十比比皆是，可見旅遊業經營困難。

旅遊業的特點是非技術勞工密集，對解決低下階層就業很有幫助，當旅遊業吹淡風，未來除了經濟產值的負面影響外，失業率更要關注。

訪港旅客減少的負面衝擊，可從零售消費降幅直接看出，今年香港首個季度的零售業銷貨數量，錄按年跌幅的11.3%，現時不少店舖已乏人承租，可見零售業不景，一些奢侈品零售點所受影響更大，珠寶業銷貨值今年第一季已比去年跌百分之二十，凸顯內地旅客購物形式改變對消費市場影響。

負財富效應漸浮現

展望未來下半年的香港經濟，今年經濟回落壓力仍然偏高，經濟下行風險機會較大，尤其出口業環境仍嚴峻，消費市場的影響可能在下半年更明顯。資產市場回落的負財富效應已慢慢浮現，今年經濟只望可守穩基本盤，能有溫和增長已不錯。

蘇偉文　

恒生管理學院商學院院長兼金融學教授，主要研究興趣為國際金融、金融市場及公司管治，在國際著名財務會議及期刊已發表多篇論文，並著有多本作品。

作者：蘇偉文