黃金今年大放光芒，迄今已勁升兩成，擺脫所謂「十年黃金變爛銅」的魔咒。不過，國際大鱷看法分歧，好淡激戰連場，但在歐日負利率，央行量寬上癮情況下，相信黃金仍有一段風光日子可走。
近日，國際大鱷索羅斯披露旗下對沖基金首季換貨，全速在美國股市減磅的同時，正重投黃金懷抱，大手增持金礦股與黃金ETF，其他對沖基金亦同時加碼持倉，聲勢浩大。相反，在次按一沽成名的普爾遜卻連續兩季減持黃金SPDR，在投資取態上南轅北轍，卻顯得勢孤力弱。
不過，觀乎目前環球投資市場，無寶不落的國際大鱷，對全球央行放任的信貸膨脹措施，正以真金白銀投下不信任票，情願把資產停泊在人類歷史最悠久的傳統保值品上。
其實，金融海嘯以來，發達國家的消費熱情不再，新興市場需求轉弱，美國從三輪量寬中退場，環球大宗商品市場盛極而衰，沉淪多時，黃金也一併失去光芒，自一一年每安士高見一千九百美元樓上，創下歷史高峰，曾輾轉失掉四成五價值。可是，去年底所見，失寵多時的黃金，再度金光閃閃，短短數月間從谷底抽升超過兩成，跑贏同期的股匯及其他商品，表現一枝獨秀，風頭可以媲美聯儲局量寬期間的瘋狂升浪。
事實上，環球熱錢近日正經由ETF湧入金市，黃金ETF現時持有黃金總量已超過一千八百噸，是一三年底以來最高紀錄。投資市場對黃金投資態度一百八十度轉向，客觀因素是超低息環境下，黃金持貨成本大幅降低，但始作俑者還是歐日央行，不但把聯儲局應對金融海嘯，出動直升機撒銀紙的絕招照辦煮碗，全力開動印鈔機，更做到青出於藍，推出所謂絕招的負利率措施。
歐日央行為振興經濟肆無忌憚地增加貨幣供應，這直接衝擊作為紙貨幣，在金融世界的傳統存富角色，在沒有硝煙的貨幣戰爭底下，黃金迅速再成為避險的最後孤島。
聯儲局去年底重啟加息，自此利率動向殊不明朗，可是美企業績走下坡，首季經濟增長及就業市場表現反覆，令金融市場恐怕美國加息不成，隨時倒過來需要推第四輪QE。其實，金融海嘯至今八年，環球經濟藥石無靈，各國央行短期內難以從貨幣量寬中抽身，市場看到的反而是央行對金融體系漸失去駕馭能力，今年金價飆升正是投資者對央行信心屢創新低的折射！