企債紛爆煲疑券商失職

近年內地債券市場快速增長，承銷商最受惠。今年首季債券發行規模按年急增76%，達逾2.6萬億元人民幣，故以承銷費為債券融資金額規模的0.3%計，涉及承銷費總額達78億元人民幣，至於承銷商排行前三名的分別是工行（01398）、建行（00939）及中行（03988）。

不幸的是，今年內地經濟增長為25年來最疲弱，而民營及國企卻可能面臨破紀錄的債務償付額，企業債違約或遠超預期，今年來內地至少有10家公司未能履行還款付息的承諾，數目已超過一五年的債務違約總數。

中證監四月底公布指，通過最近一次對券商公司債券相關業務組織開展的全行業檢查，發現證券公司的公司債券業務在業務制度、承銷、盡職調查、受托等業務環節存在多個問題，包括「盡職調查不充分，盡職調查涵蓋範圍不全面」等。

發行督導需改善

報道稱，近期企業債違約反映部分承銷商在發行前對發行人未做充分的盡職調查，在承銷過程中未盡責，部分發行人在債券發行不久後便出現財務狀況惡化而違約，當中包括中國鐵路物資及東北特鋼等。分析認同，內地的債券承銷商的發行、持續督導過程等環節尚有較大的改善空間。