亞洲高收益債券新考驗
美國就業數據放緩，幾可肯定聯儲局於六月議息將維持利率不變。另一方面，歐洲、日本以至不少新興國家的經濟增長放緩，可以預示環球利率將維持低企一段較長時間。同時間，歐洲已有多國實施負利率，而日本央行亦跟隨實施，但基本上這些國家的經濟沒有太大起色。
在低利率持續的情況下，企業發行債券的意欲增加，而投資者亦對投資債券意欲上升，令債券市場變得活躍。
由於資金由股市轉投債市，令高收益債券今年的表現較理想。截至四月底止，巴克萊美國高收益債券指數收益率，由二月底高位10%以上，回落至近期的7.44%，息差亦下跌超過250點子至582個點子。由於商品價格回升，改善了高收益債券基金表現。
年初以來，高收益債券發行出現放緩，一至三月的發行量只有400億美元，由於市場氣氛有改善，四月份高收益債券發行量已回升至超過300億美元，與一五年同期接近。
資源類表現失色
歐洲實施負利率的央行實在不少，在如此低息的情況下投資者可怎樣爭取較理想的回報呢？高收益債券對當地投資者，可能是一個較理想的出路。當中，以當地的零售行業及汽車業的高收益債券吸引力較大。至於資源行業方面，由於價格仍然偏低，以及銀行收緊貸款要求，令相關債券表現較弱。
亞洲區方面，中國經濟增長減慢，令亞洲企業債的質素轉差，故亞洲區高收益債券表現可能會轉弱。總結而言，由於環球經濟增長放緩，美國利率走勢未明朗及多國在六至七月有重要選舉或投票，令企業盈利及財政情況有轉弱的風險，故高收益債券暫宜觀望。
康宏投資研究部