踏入五月，港股隨即失守21,000點關口，且反覆下試100日線。由於內地及外圍股市均出現調整，料港股短線或有機會下試20,000點關口。
早前內地三大商品交易所相繼出招遏抑商品期貨炒風，當中包括調高交易手續費、調整漲跌停板幅度及縮短交易時間等，令多種熱炒的商品期貨價格急挫，估計短線商品期貨價格或有調整壓力，有機會拖累資源股走勢。而憧憬「去產能、去庫存」等供給側改革所引發的升幅，或已反映資源類產品供應過剩減輕的情況，故短線資源股或有回吐。
另外，近期一線城市地方政府亦出招打壓樓價急升問題，而中國指數研究院的數據顯示，內地100個城市於四月份的樓價平均價格漲幅按月有所收窄，但按年漲幅則擴大。
內地樓市剛性需求強，相信樓價仍有上升空間，惟一線城市受調控措施影響，升幅或會減慢。此外，樓市成交增加，令內地住房公積金資金出現短缺問題，故各地陸續成為公積金資產證券化試點，通過住房公積金個人住房貸款資產證券化募集資金。相信今年內地樓市需求仍旺盛，料樓價呈上升趨勢。
雖然內地對個別行業實施打壓措施，惟主要促使資金流入實體經濟，避免過度投資或投機。因此，內地自五月起全面實施營改增徵稅計劃，早於一一年時內地10個行業逐步試點推行營改增，累減稅逾6,000億元人民幣。
現時把約佔所有行業營業稅總額達八成的建築、房地產、金融及生活服務四個行業納入營改增，預期今年企業稅或減少5,000億元人民幣，有助企業降低成本。中央與地方政府就增值稅的攤分比例亦會從以往的75：25改為50：50，以減輕地方政府的稅收下降壓力。
目前市場正注視內地債務違約及人民幣貶值風險，同時憂慮內地或未會進一步加大放水力度，而今晚美國將公布就業數據，結果將會左右聯儲局六月加息的機會，估計將會影響港股氣氛。
華金研究（國際）研究總監 陳鳳珠（作者為註冊持牌人士，並沒有持有上述股票）