高盛估港樓價三年冧20%

高盛指，加息步伐緩慢、沽售壓力有限，料住宅樓價只會逐步下調，並持續數年。香港住宅高樓價、低成交情況持續，因發展商及個人槓桿低、政府短期不會放寬冷卻樓市措施等。

惟由於預期一六至一八年會加息150至200點子，預期一六至一八年香港住宅樓價會跌20%，當中今年會跌一成，一七及一八年各自再跌半成，較原先預期今、明兩年各跌5%，一八年持平明顯轉淡。

勁削目標價 地產股軟

該行又指，由於售樓慢、樓價跌、競爭大等多項因素，發展項目銷售回報會跌，加上土地供應緊張，大型發展商在平衡風險與回報後，未必再如過往般積極補充土地儲備，令小型或非本地發展商的市佔率增加。

高盛以未來住宅銷售計劃統計，六大發展商的市佔率較一一年時跌15個百分點至53%。未來大型發展商將增加投資物業佔比，以增加來自租金的經常性收入，預期租金收入佔扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）比率，將由一五年的42%，增至二○年的55%。

該行又調低多隻地產股十二個月目標價，當中新世界發展（00017）調低約18%至9元；恒隆地產（00101）調低約10%至21.1元；新鴻基地產（00016）調低約9%至123.9元。地產股昨普遍受壓，恒地（00012）跌1.46%，新世界發展跌1.58%，恒隆地產跌1.74%。

今年經濟料僅增0.8%

此外，瑞銀指，市場過分接受今年美國只會加息一次的說法，但近期美國經濟數據間中有驚喜，下半年加息兩次的機會漸增。近數年香港借貸市場擴大支持經濟增長，惟該行指這種增長方式難持續，加上強港元損害香港旅遊與零售的競爭力，故預期香港今年經濟增長僅0.8%，維持「減持」香港地產股的投資評級。

近期各大行對樓市看法頗分歧，當中大摩去年第三季估樓價跌5%，但今年初即轉軚，料今年住宅樓價升5%。