Market Insight：鐵路股候調整收集

四月炒復甦概念，但周末官方PMI之後，昨日公布之四月份財新PMI亦差於預期。雖話官方PMI仍站在榮枯分界線之上，惟差別只得0.1，隨時下個月又打回原形，再次證明中國放水效果短暫，放水放到商品期貨和樓價狂升，下次開水喉唔會咁鬆手。不過，A股昨日顯著反彈，商品期貨遏炒風，資金回流股市乎？

澳洲昨日突然減息，搞到鐵礦石及焦煤等重挫，但黃金和原油仍算硬淨，主因美元持續腳軟。金價破1,300美元，並創15個月高位；油價更加離奇，中東凍產不成反而增產，兼且庫存增加，但油價唔算跌得多，美股更擺脫與油價共同進退命運。五月無特別消息，暫時都係睇住美國經濟數據，是否對六月議息有啟示。

重手整頓醫療改革

滙控（00005）季績成另一焦點，股價上晝跌、下晝升、尾市倒跌。國際銀行股全部都業績好過預期，主要係之前市場太過悲觀，滙控亦不例外，但股價表現仍弱於國際同業。

長線睇，大家都知道淨息差收窄及貸款需求疲弱，惟短線能源和商品貸款風險暫時消除，屬於反彈完再跌格局。

繼假疫苗之後，內地醫療體系再鬧出「莆田系」風波。逢親有醫療事故，政府必然大為緊張，今次更暴露出民營醫院重大問題，原來民眾要靠「百度排名榜」揀醫院，今次可能迫使中央要對醫療體系進行更強力改革。

醫改，真係聽到厭，幾十年來成日話「醫藥分家」但都係陽奉陰違，無非係錢作怪。公立醫院要自負盈虧，民營醫院要牟利，收費標準又不能訂得過高，惟有「落重藥」。中央亦知道「看病貴、看病難」間接影響消費，但醫療成本實在太高，只有逐年提高醫療補貼。

香港幾隻醫院股被視為與「莆田系」有關而股價大跌，浴火重生的鳳凰醫療（01515）則因涉收購交易而現正停牌，公司又向中信發股買醫院（再次未提盈利），並將於今日復牌。

體品股應逢高減磅

醫院股其實絕不好賺，和美（01509）去年營業額跌2.8%、盈利升2.7%，華夏醫療（08143）已連蝕一年零9個月，鳳醫去年亦少賺27.4%，兼股東四度配售舊股，只不過嫁去華潤後飛上枝頭。單睇基本因素，醫療股並無吸引力，加上今次事件難免遇大整頓，寧買製藥股好過。

另一要小心之板塊為體育用品股，匹克（01968）昨公布第四季訂貨總額錄低單位數跌幅，公司歸咎為去年暖冬及今年首季消費情緒疲弱，但鞋類及服裝表現懸殊，前者增長仍然理想，惟服裝則錄得頗大跌幅。做運動一定要着波鞋，但服裝則受其他便服競爭，亦可反映便服類企業所受的壓力特別大。

匹克究竟是個別例子抑或全個行業均回落，尚待同業的數據作比較，特步（01368）和361度（01361）股價仍算強勢。不過，體育用品股增長逐步放緩有迹可尋，訂貨會金額由低雙位數增長，普遍已回落至高單位數，依此趨勢將見低單位數增長，趁未走樣前應該逢高減磅。

基建鐵路股中交建（01800）及中鐵建（01186）已公布首季業績，績後分別獲大行睇好。先講中交建，首季賺23億元人仔，增加17.6%。由於海外業務的毛利率較高，集團積極發展海外業務，首季一共簽訂3個海外項目。集團早前就話，希望海外及內地業務收入可各佔五成，而首季海外業務佔收入18%，要達標仍需努力。

中鐵建接單表現佳

集團的收入是否穩定、有保證，從新簽訂單金額可略知一二。早於上月，多隻鐵路股已公布首季新簽合同的數據，中交建首季新簽合同只按年升2.2%，總金額為1,079億元人仔，遜於同業，相比下，中鐵建表現就較為突出，新簽合同金額1,792億元人仔，按年增加16.4%。

中鐵建首季純利升12%至25.72億元人仔，大摩就此發表報告，將其目標價由11.8元上調至12.6元，維持「增持」評級，並指有多個因素支持其盈利增長，包括財務成本下降，以及強勁現金流有助紓緩債務壓力。

走勢上，兩股的股價在上月中升至今年高位後回落，但較一月份低位，中交建及中鐵建分別累升62%及45%，相信仍有調整空間，可候低分注買入作中線投資。

古勝