理財Campus：科企放榜 透視「盈」勢

Apple iPhone 7出貨量關鍵

蘋果公司（Apple Inc.）除了產品iPhone受消費者愛戴外，在投資市場上亦為基金愛股，更早已被視為消費科技藍籌股，市值近5,860億美元，該公司近期推出平民版智能手機iPhone SE，但產品開售首周銷量差強人意，料今年出貨量僅得1,200萬部，究竟其光環是否已失色？

未瞓身VR憂輸蝕

西南証券市場研究及產品開發部首席分析員崔雯雅指，由於即將公布的次季業績反映去年iPhone 6S及6S Plus銷售，屬「小年」，加上配置上沒驚喜，料業績將按年倒退，iPhone SE面對同樣問題，故僅得恒常替換需求，未有刺激換機潮，股份預測市盈率約12倍，已反映增長放緩。

該公司首季業績顯示，iPhone出貨量為7,480萬部，僅增0.4%，為○七年推出iPhone以來最低增幅，有分析預料，其次季業績出貨量或無增長，甚或倒退。

科網巨擘即將放榜

西南証券崔雯雅指，facebook的業績明朗，廣告增長可見度高。

現時市場引頸以待的是該公司下半年公布的iPhone 7，市場料將有雙鏡頭裝置，她稱，雖然其非技術先行者，惟相信「果粉」不會因而轉投先行者懷抱，消費者或會因為iPhone 7雙鏡頭而加快更換手機需求，但面對facebook及Sony等已於虛擬實境（VR）範疇搶閘，AR（增強實境）/VR是繼智能手機後下一代計算平台大熱，蘋果公司卻未有相關產品推出，故引來憂慮。「今年iPhone出貨量或下跌，公司股價未來催化劑在於iPhone 7出貨量會否好過預期，在VR範疇又會否有大進展。」

facebook新橋兼廣告多顯強勢

股友或許天天滑手機也要上facebook「畀Like」，該公司自二月底推出Reactions功能，增添5個新表情符號（Emoji），可算是面書愛好者的佳音，另公司創辦人朱克伯格曾於月中舉行的開發員大會指，未來願景為人工智能（AI）及虛擬實境（VR），上述消息把股價推升，但上周五挫2.54%，主要受微軟及Google母公司Alphabet業績遜預期致股價急挫所拖累。公司旗下的Oculus上月底發售的新型號VR眼罩Oculus Rift亦已出貨，成遊戲界新寵。

業績按年料升四成

崔雯雅認為，該公司的業績明朗，坐擁15.5億用戶，已是全球數一、數二的社交平台，在本業方面，廣告增長可見度高，公司不時修改系統，於捕捉廣告客群及影片功能上下工夫，再者，現已推VR影片，且Messenger剛推出的聊天機器人具有自然語言處理和自我學習能力，將可為客戶增添營銷渠道，料兩者日後可為廣告增添新增長動力，料業績按年可有約四成增長。

值得留意的是，在科技界當中，已有應用VR技術兼提供相關內容的公司不多，主要僅得Sony及facebook，她指，facebook在行業中有優勢，其現時出售VR眼罩或僅收支平衡，甚至有輕微虧蝕，主因現時其着眼點旨在推廣使用。

eBay單位數增長或不繼

國際電商平台競爭激烈，eBay（EBAY）面臨挑戰，她指該公司一五年第四季美國與國際GMV（交易總額）增長分別為4%及6%，增長緩慢，面對亞馬遜侵蝕其英國與德國業務，未來或難保單位數增長。

過去數年，eBay汽車被競爭對手Craigslist搶佔市場份額，促該公司近期收購汽車網絡廣告及營銷服務供應商Cargigi，她認為，「公司欲通過大數據重奪汽車業務市場份額，惟正當其救亡本業時，Google、facebook及亞馬遜等已經部署3年、5年和10年戰略，發展AI、AR/VR和CLOUD。eBay管理層對此卻未有補救方法，可見前景不樂觀。」

Twitter市盈率貴恐輸對手

論用戶人數，Twitter僅得3億，對比facebook看似輸蝕，崔雯雅稱，「若經濟放緩，廣告商或會Cut走Twitter廣告，其現時32倍預測市盈率，相比facebook的36倍預測市盈率去睇，一啲都唔平。」

Twitter推出Moments新聞服務功能（人工整合熱點新聞），她料功能可推動廣告收入增長，惟Twitter新聞資訊高端定位，亦讓其在MAU（月活躍用戶）增長見頂，尤其新興市場，廣告收入增長能見度不及facebook，亦未見如其他科網巨擘的具前瞻性戰略部署。