積金FUN享：以基準指數衡量回報

御峰答：我們認為，要解答「我買的基金跌了，怎麼辦」這一類問題，需首先搞清楚三個問題。一是，我買的基金為甚麼跌，漲的時候為甚麼漲？二是，我買的是甚麼基金？最後，這隻基金是否滿足具增長潛力投資組合的條件。

留意產品投資年限

基金表現不及預期有可能是因為錄得負回報，亦有可能升幅不及基準指數或同類型基金。因此，投資者可以比較基金和其基準指數的回報。如果基準指數錄得負回報，表示該市場表現疲軟是造成基金虧損的主要原因；如果是基金跑輸基準指數，則是基金經理選股能力不如市場平均水平。

拆分回報時，投資者要留意投資年限。一般來講，旗下基金表現可持續領先基準指數的基金經理更為優勝。不過，市場缺乏「常勝將軍」。因此，投資者要衡量基金回報和風險。

在強積金制度下，基金可以分為六類，包括貨幣市場基金、保證基金、債券基金、混合資產基金、股票基金和其他。債券基金中，大部分是投資環球債券或港元債券基金。混合資產基金就需要留意其股債比例，其中目標日期基金則根據投資期限匹配股債比例。在股票基金中，主要有單一地方股票基金、地區性股票基金和環球股票基金。投資者要決定下一步動向，就需要先歸類自己現時持有的基金。

宜吸納低估值市場

一般來講，如投資者認為後市樂觀，則可增持這一隻基金；相反，如認為後市悲觀，則可賣出基金。不過，我們一直強調以長期投資而言，需建立一個均衡而分散的投資組合獲取最高風險調整後的回報率。強積金作為長線投資，宜用平均成本法入市，構建投資組合獲取平穩收益。

通常來講，可以將符合以下條件基金納入組合考慮範圍。首先，基金投資市場具有增長潛力或估值低廉，長期具有升值潛力。其次，基金經理表現持續領先基準指數，選股能力優於同行。第三，基金與組合相關系數較低，可以降低組合潛在波動。

御峰理財研究部