筆者曾指出，農產品今年可能因拉尼娜現象而大幅跑贏大市。大豆及其期權是最值得留意，因大豆需求保持強勁，而當時期權引伸波幅卻長期處於低位，若旱災出現，大豆價格飆升的可能性極高。
大豆價格從三月初的低位850美仙曾飆升至近日高位1,034.75美仙，升幅近兩成，升勢之急是始料不及。其實，美國大豆在五月才會開始播種，旱災更談不上邊際。
大豆價格在四月初更曾短暫大跌，原因是美國種植區下雨，令農民延期播種玉米，有機會令玉米播種面積減少，繼而增加大豆種植面積，令大豆價格下跌。近日大豆價格急升，有分析指是阿根廷大豆收割速度因種植區下雨而導致延誤，以及現貨供應稍為緊張。
不過，有報道指基金正在積極買入，收割延期及現貨稍為緊張難以成為基金大舉攻入大豆市場的主因。筆者相信基金同樣是正在部署大豆種植期可能出現的狀況，而拉尼娜現象若如預期出現，種植區將出現異常高溫及乾旱，屆時大豆失收將是基金收割倉位之時。早前買入大豆及大豆期權的投資者，不妨多點耐性等待收成之時。
亞達盟環球期貨 潘梓生