Market Insight：房託基金高息吸引

中國經濟曙光初現，誘發油價反彈，大宗商品市場吹起陣陣暖風，牽動股市風險胃納轉強，更重要是，令二月中開始股市升勢得以延續。然而，相當弔詭是，神經刀A股唔單止無得益，仲掉轉頭連插兩日，昨日滬綜指再跌19點收報2,952點，四月在3,000至3,100點之間形成的上落區，掉轉頭成為後市阻力。

宏觀經濟數據好轉，股市卻依然故我，無疑應該同近排中外資焦點，中央似乎有意加快讓部分企業債券違約，二月至今已經四單，市場擔心更多的違約拆彈事件可能引發系統性風險上升。

美股升浪似仲未完

A股要獨弱到幾時？老實講古勝真係唔識睇，捨難取易，外圍尤以美股個勢就明朗得多，隔晚再升後，道指與歷史高位18,351點差距收窄到255點或1.4%，一旦破位，意味海嘯後美股升浪仲未夠鐘玩完，意義非凡。昨日港股亦創今年新高收市，升385點收報21,622點。

兩隻國際銀行股表現夠晒生猛，滙控（00005）再升4.4%收報52.9元，渣打集團（02888）升3.9%收62.1元，炒到二三線股一樣。油價回升更直接帶動「三桶油」，當中又以中海油（00883）升得最勁，升5.4%排名是藍籌升幅之冠。

日前有內地媒體報道，醫藥「十三五」規劃已經完成最後簽字，預計本月底前會正式發布，內容包括鼓勵創新。在藥品研發上，會針對惡性腫瘤、心腦血管疾病等十類重大疾病，加強源頭創新及轉化研究。事實上，國務院在上月已發布《關於促進醫藥產業健康發展的指導意見》，當中提及到二○二○年，醫藥產業創新能力要明顯提高，並支持創新產品推廣，推動產業國際化，呢個大方向十分明確。大型醫藥股當中，以石藥集團（01093）及中生製藥（01177）的研發能力較強。

石藥致力研發產品

隨着人口日漸高齡化，醫療的需求龐大，而一些與老年病相關的藥物更有需求。石藥不少產品都係針對相關疾病，例如心腦血管病及糖尿病，現時集團主要的產品有「恩必普」、「歐來寧」及「玄寧」。

石藥去年業績表現不俗，純利增加31%，至16.65億元，收入為114億元，其中創新藥收入佔集團總收入逾三成，達37.75億元，按年增加35.6%，增長速度較其他業務快，亦是帶動盈利增長的主要動力。截至去年底，集團正在研發的產品有170個，有不同產品正申請生產，料可繼續支持整體業務發展。

走勢上，其股價於三月二十二日以大陽燭上升，其後最高升至7.36元呈圓頂回落，現時受制於100日線約7元阻力，近日交投略為回升，若短期內有力收復多條移動平均線，重返7.2元水平，中線仍有望挑戰8元。

傳統上，當經濟看到有迹象走出衰退，漸漸步入復甦，投資組合必然逐步因應調整，由保守型轉到更多增長型的股票。不過，今浪一大異象係，股市雖然升，防守股卻是異常精壯，唔信不妨睇番中電（00002）及電能（00006）一月底開始的完美直線升浪足以證明。

固定回報有價有市

其實唔單止咁，昨日創今年新高的名單中，有領展（00823）、置富產業信託（00778）及陽光房產（00435）三隻房地產信託基金（REITs）。睇嚟經歷歐洲及日本推出負利率政策，過往被視為央行禁術，一直停留理論層面的超超超寬鬆措施應市之後，懲罰存戶，喺零息之下仲有得減息的大趨勢，將會陸陸續續在其他國家出現，令固定回報投資有價有市。

香港零售業經歷十七年最差景氣，領展及置富兩隻分別主攻政府及私人屋苑商場的包租公逆市走強，多少揭示密密吸的資金對零售商舖租值的下調空間，似乎並不及大部分投資者睇得那麽悲觀，甚至是經歷年多的調整，快將見底的先兆。

今年估計兩隻REITs的息率有4.2厘及5.7厘，在年初聯儲局大放鴿詞，擺出一副加息有拖無欠的姿態，香港簿仔息脫零恐怕遙遙無期，加埋人仔存款高息不再兼且隨時賺息唔夠蝕價，繼續揸住斷估無個錯字。

古勝