索羅斯憂華複製金融海嘯

索羅斯於本周三出席紐約一公開活動時表示，內地三月信貸增長雖有助房地產行業的反彈，但中國樓市已出現泡沫，儘管在一段時間內樓價仍可維持高位，情況與美國○五至○六年時相似。不過，他指，內地三月份的信貸瘋狂飆升是一個警號，顯示內地政府重視穩增長多過遏制債務增長。

警告全球再陷衰退

索羅斯認為，中國現時以債務推動經濟增長，就好像美國○七至○八年次按危機爆發前夕的詭異情況，銀行大部分資金仍為壞帳和虧損企業提供貸款，美國市場機制失靈，最終引發了環球金融海嘯，故他擔心中國經濟很快會出現一個臨界點，繼而觸發全球經濟再度陷入衰退。

今年大鱷群起唱淡中國

內地5年期AA級企業債溢價

他又指出，現時中國的資本外流愈演愈烈，在打貪政策推動下，將促使資金加快流出，並繼續看淡中國經濟，又重申中國經濟無可避免會出現「硬着陸」。

不過，索羅斯亦看好中國的外匯政策，認為人民幣與一籃子貨幣掛勾，而非單單只是美元，是一個健康發展，亦可令貨幣間競爭性貶值的威脅大幅減少。

索羅斯年初時曾唱淡中國經濟必然「硬着陸」，並揚言已沽空亞洲貨幣，但金融市場經過一輪動盪後出現大反撲，令這位大鱷也措手不及。據悉，其索羅斯基金管理表現「失威」，今年來蝕4至5%，反觀MSCI世界指數今年以來升約1.8%。

儘管如此，索羅斯仍然堅持唱淡中國，反而另一位對沖基金淡友巴斯Kyle Bass於四月初突然「改口風」，坦言中國不會有「雷曼時刻」，巴斯曾在二月時唱衰中國經濟及人民幣，並批死人民幣會貶值四成。

國企債務違約添風險

事實上，近期內地連環出現八宗國企債務違約，無疑加深了市場對企業債務違約風暴的憂慮！美銀美林發表報告指，八宗國企債務違約主要因為近期信貸息差不斷擴闊，令潛在違約風險加深所致。該行指，部分央企是選擇主動違約，以減輕其債務負擔，少數更希望為資產重新洗牌。

該行指，不少企業債以理財產品包裝銷售，令很多投資者誤以為是定期存款，若出現大規模違約，等同影子銀行出現擠提，在為免影響市場和維穩的大前提下，相信當局會出手拯救。

中國銀盛資產管理董事總經理郭家耀認為，人行透過寬鬆貨幣政策推高資產價格，達致去庫存及促進經濟效果，與此同時債券市場息率被推低，令企業較容易融資的情況值得關注。

他指，資產泡沫爆破需要觸發點，雖然現時中國經濟泡沫仍未有即時爆破的危險，但潛藏的壓力不容忽視，並指每個危機都是由信貸膨脹引起，中央現時屬「行鋼線」去走每一步，而中央可選擇的應對辦法確實不多。他亦認為，人行繼續向市場放水，將債市有一定幫助，惟「剛性兌付」的情況不會再出現。