投資動向：解讀數據搵股買

工業股有望追落後

由於一、二月因春節因素，經濟數據亦往往「失真」，三月份才會見真章。不過，不少工商業要待農曆初十五後才開工，今年春節較去年早，形成今年三月「工作日」較多，數據格外標青；而進出口向來最為大上大落，差異之大令投資者措手不及。

每項數據各對不同板塊有益，例如發電量升利電力股，外貿增長佳利航運股，新增貸款理想利銀行股，固投增加利基建股，社會消費品銷售上升利零售股等，道理簡單顯淺，上星期此等板塊亦受推動，而整體大市同受推動，股市升則有利券商股和保險股等。

熊貓電子	葉氏化工	經濟回穩，基建投資將減少。

機器人概念要關注

然而，中國經濟改善亦不容置否，除「量」有好轉之外，領導人曾表示正向「好的方向走」，意指「質」亦有提升。其所指的是三月官方PMI當中的高技術製造業PMI升至52.4，按月升達3.5個百分點。中國提倡升級轉型多年，但過程中遇樽頸。不過，中國已成為手機製造業最大國，具成本、技術和供應鏈優勢，為高技術製造業打開缺口。

此外，中國近年最致力推動機器人產業，其已是全球最大市場，但產品絕大部分由外國進口，故須推動「本土製造」。

推介股份：手機設備股如舜宇（02382）、瑞聲（02018）和通達（00698）。其中舜宇升勢最凌厲，三月鏡頭付運量回復較快增長，另具最時興的VR（虛擬實境）概念。機器人股尚在初期發展階段，可留意熊貓電子（00553）及晨訊（02000）等股。

CPI回升處「蜜月期」

數據另一驚喜是PPI於26個月以來首次錄得按月增長，連同CPI升2.3%，有分析認為中國可擺脫通縮和滯脹兩大陰影。歐美日等發達國家均追求2%為通脹目標，如同啤酒上層的芬芳泡沫，中國連續兩個月CPI均按年升達2.3%屬「蜜月期」。

PPI受國際大宗商品價格上升所推動，另春節過後工廠補充原材料庫存，房地產興旺亦帶動建材價格。

推介股份：工業股如葉氏化工（00408）、東江集團（02283）及嘉利（01050）及一些代工生產商等。舉例說，假設製成品售價100元，毛利率為10%，公司便賺10元。但若原材料跌價，製成品跟隨跌價至90元，即使毛利率維持10%，所賺的亦降至9元。

固投收斂避基建股

首季經濟數據理想其中一個原因是政府大搞基建，使固定資產投資連續兩個月回升；由於經濟下行壓力大，所以中央再動用撒手鐧，大灑金錢在基建投資，而且效果最立竿見影。

不過，隨着經濟回穩，基建投資可能會收斂，一來「鐵公基」（鐵路、公路、基建）多屬重複建設，二來亦不希望投資過熱，使產能過剩的行業在「供給側改革」當中走回頭路。

不建議高追股份：基建股如中交建（01800）及建材股如馬鋼（00323）及中建材（03323）。此類股份近月累積升幅頗大，如中交建由6元升至10元以上，華潤水泥（01313）累升六成，已反映利好因素。固投回落、美元再貶空間有限、累升逾五成的油價隨油國開會後回吐，均是風險所在。內地房地產經首季過度熾熱下，大城市再推限購限貸措施，樓價已開始降溫。

豬價憂上半年見頂

三月份CPI同比上漲2.3%，食品價格依然是推動CPI上漲的主要動力。鮮菜價格上升具明顯的季節性特徵，隨着天氣回暖，鮮菜供應逐步恢復，菜價出現環比下跌。

與蔬菜價格出現暴漲不同，豬肉自去年春季前後起開始緩慢上漲，主要由於一三年至去年初前後的低價的影響而出現養殖減少，繼而進入價格上漲的「豬周期」。

萬洲已反映好消息

本港上市的豬肉股主要包括萬洲國際（00288）、惠生（01340）、雨潤食品（01068）及普甜食品（01699）。當中最受惠豬價上升的莫過於萬洲，皆因集團可透過進入旗下的史密斯菲爾德在美國進口較平價的豬肉到內地銷售，在同業中具明顯的競爭優勢。萬洲去年度錄得純利7.86億美元，按年增長2.6%，績後更獲多間大行唱好兼調升目標價，主要睇好其盈利能力。

不過，隨着生豬出欄的逐步增加，豬價亦將逐步企穩，今年下半年豬肉價格有機會回落。

受惠於豬價上升及業績理想，該股由二月中的4.1元水平升至四月初高見6.1元，累升逾四成，相信已反映大部分利好因素，近日股價在高位整固，除非後市可成功突破52周高位阻力6.19元，方可確認升勢持續，否則股價有機會進一步回調。

錢修